流动性挖矿和矿机挖矿（20篇）

01“机动”的期货市场

衍生品市场与现货市场相伴而生，现在我们所知道的衍生品市场的功能，主要有合理定价、套期保值、对冲风险和配置资产这四种，而这些功能的有效发挥也成功地推动了衍生品市场的发展。

在上一次金融危机（2008年）中衍生品市场就完美证明了自己的重要性，以期货市场为主的一些比较成熟的衍生金融产品，对市场价格的稳定作用得到了充分展示。在金融危机发生初期，场内衍生品交易强劲增长，场内衍生品名义总成交额从2007年底的539万亿美元上升到2008年初的692万亿美元，增长了30%，达到了有史以来最高的成交额。

而伴随着金融危机到来的还有全期货市场表现突出、运行稳定，交易量、持仓量显著增加。可以说期货在金融危机中有效地减缓了市场的抛售压力，成功地将现货市场系统性风险进行转移和再分配，避免市场出现更大的跌幅。

02 水土不服的投机市场，如何破局？

然而，把传统金融市场的衍生品照搬到加密货币衍生品市场,又呈现出了水土不服之态。

当前以比特币为主的全球加密货币期货市场，普遍由于存在流动性小、价格发现和风险管理功能弱等方面的问题，使得衍生品市场以投机市场为主，很难发挥风险对冲的能力。

不仅如此，现在的加密货币衍生品市场，无论是从产品种类和产品迭代程度来说都显得逊色，受限于期权产品的复杂性及开发难度，目前市面上的许多交易平台上线的衍生品交易主要仍以期货交易为主，其他衍生品产品则更少。

03 除了带来顶级域名以外，Bit.com还能带来什么?

前进的方向永远会顺应发展趋势，不完善的加密货币衍生品市场也会随着市场需求而变，应运而生出迭代产品。近日，获得IDG资本、Lightspeed、Polychain、Dragonfly Capital和Paradigm、比特大陆等知名投资方投资的Matrixport 上线了其专业数字货币衍生品交易平台Bit.com.

这一次，加密货币衍生品交易平台格局或将迎来洗牌，与Matrixport一脉相承的Bit.com，带来了优秀功能和极致的交易体验，为市场注入了新鲜血液。

1.一流的流动性提供机构级的极致交易体验

Bit.com联合强大的中外顶尖做市商阵营，使得Bit.com拥有能媲美一线交易平台的交易深度，与此同时还加入了Block trade大宗交易便利功能——接入paradigm场外大宗交易服务商等场外流动性平台。Bit.com还拥有行业领先的技术、安全及风险管理能力，旨在利用一流的流动性给用户提供机构级的流畅交易体验。

2.多元化的客户组成使价格发现功能更真实、具代表性

矿工群体作为比特币挖矿生态中的重要一环，其对币价的成本及收益感知尤为明显，因此通常矿工群体需要将自己手中的比特币等代币变现或者通过金融服务使其升值。众所周知，Matrixport拥有庞大的矿工客户群体，这也意味着Bit.com的客户组成非常多元化，多元化的客户构成不但给Bit.com带来更好的流动性，还使Bit.com提供的价格发现功能更好、更真实有效及具有代表性，从而确保具有竞争力的价差和优良的客户体验，与此同时，还能为有多样化和专业交易需求的机构和个人提供服务，其中包括来自全球的矿工、经纪人、对冲基金、自营交易商和专业交易员。

3.起步阶段即达到10,000TPS的撮合引擎去完成更高效的撮单服务

此前Bit.com正式上线后，已于月8月3日推出BTC / USD永续合约，并紧接着于8月17日上线BTC期权。这些紧罗密布的产品上线规划也能正是Bit.com技术过硬及其撮合引擎高效的最好证明。

根据产品数据得知，Bit.com交易平台的高并发高可用达到10,000TPS，且往返时延不超过50ms。机构及专业客户需要以最实时的数据进行交易。Bit.com的撮合系统采用50ms来推送一次市场深度快照数据，相比市面上100ms推送一次市场深度快照数据，更能捕捉到当前真实的市场情况可。

简单讲，就是用户在Bit.com上获取到的市场情况信息更加准确、真实、实时了，基于更准确的信息，也就可以更快速的做出正确的交易决策，这也是Bit.com用机构化的服务标准去帮助机构用户实现风险对冲功能的最佳保障，防止因卡顿、延迟而影响交易策略，为用户带来损失。

4.初始风险保证金200BTC保护用户免于极端行情下的穿仓风险

除了用过硬的技术去保障流畅的交易体验外，Bit.com也把保护用户的核心价值放入了首要目标。作为一个全新交易平台，Bit.com在上线第一天时已注入200个BTC作为交易平台初始保险基金（这个初始保险基金规模领先于绝大多数的新交易平台），用于承担极端行情下的穿仓损失，更好地保护用户的投资。Bit.com还采用了逐步平仓机制，在波动市场中将更多的主动权交给客户。这个强大的风险控制系统是由一支世界级的衍生品、风控和技术专家团队搭建的。此外，Bit.com还为机构投资者提供组合保证金，并通过Paradigm和其他经纪商提供大宗交易功能，并由合规机构托管商Cactus Custody为交易平台的资产安全保驾护航。

04 写在结尾：bit.com的金融科技创新之路

金融界学者早在很早之前就认为基于区块链的货币革新是继互联网金融产品以后的金融科技4.0的创新。

Bit.com如今所做的，就是为机构客户提供完善的价格发现和对冲避险服务，引导当前尚不成熟的加密货币衍生品市场交易转为更透明、更完善的市场，为金融科技创新提供了良好的秩序和环境。不仅如此，通过实现多元化的未来市场预期，改变当前加密货币衍生品市场一家独大、市场同质性强的缺点，以提高了金融体系的稳定性。

最近为过年而烦恼的客户挺多，比如有位张先生，他的烦恼不是因为股市涨跌，而是手中的股票不涨不跌停牌了!下面小编就为大家讲一下股票的流动性到底有多强。

张先生的操作也是凑巧，2014年12月行情正火热，他就想进去做个短线，赚点零花钱。结果买进去没几天，股票就停牌了，到现在将近两个月时间，一点复牌的消息都没有。本来张先生想赚钱过个好年的，结果现在把本钱都锁在里面，看来是要“被持股过年”了。

单从2月13日的情况看，上交所A股中有65个全天停牌，占全部沪市997只A股的6.5%。深交所A股(包括中小板和创业板)中有189个全天停牌，占全部深市1613只股票的11.7%。直白点说，上周五上交所每20只股票里有1只股票停牌，深交所每10只股票里有1只在停牌。

更要命的是，股票的停牌是不会提前预告的，经历过停牌的股民应该知道，股票公告都是在停牌同时发布的，往往是今天白天还在正常交易，晚上就发布公告，明天开始停牌。也就是说投资者没有得到任何的预警，就“被停牌”了。而且什么时候复牌是个未知数。从这个角度看，股票并不是散户投资的合适目标，因为流动性并不能得到足够的保障。

反过来看，市场内基金在流动性上的表现越来越强， ETF和分级基金子份额，流动性已经明显超越了股票，单从停牌这件事情来看，ETF几乎不会停牌，而分级基金停牌折算时间需要一天半的工作日，这个时间往往可以预期，基金公司也有预警公告。散户完全有时间作出持有或者退出的选择。

拓展阅读 股票流动性溢价理论研究

Amihud和Mendelson(1986)从交易的微观成本出发，推导出预期收益与买卖价差的关系模型，进而提出流动性溢价理论。他们还证明了两个命题，即顾客效应(clientele effect)和价差—收益率关系(spread return relationship)。顾客效应是指在均衡时，相对价差较高的资产分配到期持有资产较长时间的投资类型的组合中。价差一收益率关系指在均衡时，总收益率是相对价差的增函数，且成凹型。Amihud和Mendelson认为，投资者会主动挑选流动性小和交易成本大的资产于长期的投资组合中。直观上，价差收益关系看作是投资者对交易成本(流动性风险)的补偿相对价差越大，说明相对交易成本越大，其流动性越差，为了弥补流动性风险，其预期收益越高。

在Amihud和Mendelson(1986)提出价差收益理论模型后，一些学者对流动性溢价进行了进一步的理论研究。Shing-yang Hu(1997)使用换手率为流动性的代表变量，指出股票收益率是交易频率的凹型减函数，是交易成本的凹型增函数。Jacoby，Fowler和Gottesman(2000)在考虑价差效应的基础上推导出流动性调整的CAPM模型，该模型指出衡量系统风险时应该结合流动性成本，但价差一收益率关系是凸型的正向关系，与A-M(1986)的形状相反。Jacoby，Fowler和Gottesman(2001)又对A-M模型进行了改进。改进后的模型证明对流动性较好的证券而言，其价差一收益率关系成凹型的正向关系，而对流动性较差的证券而言，其价差—收益率关系成凸型的正向关系。Brennan和Subrahmanyam(1996)检验由逆向选择引起的非流动成本是否导致更高的预期收益，他们应用Fama和French(1993)的三因素模型而不是CAPM进行风险调整，结果发现流动性溢价与变动成本呈凹形的正向关系，与固定成本呈凸形的正向关系。Vayanos(1998)，Vayanos和Vila(1999)认为，交易成本主要影响持有期和成交量，而对预期收益率的影响是第二位的。Constantinides(1986)更早就指出，具有较高交易成本的资产会被持有较长时间。

沙特阿拉伯金融管理局(SAMA)近日表示，沙特已经使用区块链来存放之前保证的一些市场流动性，并将其注入银行业。这是SAMA为了提升在该行业继续提供信贷服务能力行动的一部分。

SAMA进一步表示，区块链技术是SAMA进行新技术试验计划的一部分，该计划的具体细节目前还并不明确。

SAMA此前没有通过区块链提供大量的流动性注入，但是上个礼拜SAMA决定注入总计500亿沙特里亚尔(约合133.5亿美元)，未私营部门提供发展动力。

SAMA在声明中表示，它是尝试区块链技术进行汇款的先驱中央银行之一。它指出，此举是SAMA在其计划中发起的关键创新举措之一，以在沙特王国启用和发展金融科技。其他的行动包括引入SAMA监管沙箱以及一系列数字银行服务和支付。

SAMA成立于1952年，总部设在利雅得。这家机构曾经被称为沙特阿拉伯货币局(Saudi Arabian Monetary Agency)。

区块链创新层出不穷，去中心化金融已经成为区块链领域关注的焦点。DeFi生态系统的两个主要优势是流动性挖矿（Yield farming） 和NFT挖矿（NFT farming）。这篇文章将介绍什么是流动性挖矿以及 DeFi 的治理模式。

DeFi简介

区块链已经成为一个独立的世界，在这里创新似乎没有界限，而去中心化金融已成为这个世界的中心。去中心化金融（Decentralised Finance，简称 DeFi）应用众多，它追求的是对现有金融结构的革新，但要完成这场革命，还有很长的路要走。例如，DeFi 就在持续发展以满足社会不断变化的需求，而 DeFi 发展的核心是不同的治理模式。

去中心化金融（DeFi）以颠覆银行等金融中介机构为愿景，将焦点从传统的金融服务转移到了前所未有的区块链或加密货币的使用上。DeFi 的优势难以言尽——去中心化交易所、保险公司、货币市场，而这仅仅是个开始。提供对所有人开放的，没有中间结构的，新的经济体系，是 DeFi 的愿景。流动性挖矿（Yield farming） 和 NFT 挖矿（NFT farming）是 DeFi 生态系统的两个主要优势。

流动性挖矿

有一个区块链术语一直备受关注，那就是流动性挖矿，这是一种通过加密货币持有者锁定或抵押收益矿池中的加密货币来产生奖励的方式。为了获得奖励，加密货币持有者将资金添加到流动性池中，使其成为流动性提供者，并从操作流动性池的 DeFi 平台产生的费用中获得回报。

但是，这些流动性池是什么？这就是 DeFi 的核心。流动性资金池是简单的智能合约。智能合约的机制是一旦满足某些条件就会自动执行的代码，并且不再需要中心化的机构来运营和管理各方之间的互动。将贷款的规则写进智能合约，用户就能够通过智能合约将资产集中起来，再将这些资产分配给借款人。

和传统贷款一样，借款人需要投入抵押品才能贷款。在 DeFi 中，借款人将加密货币存入智能合约作为抵押品，其价值至少等于甚至超过其贷款的价值。哪些币种作为抵押品，主要取决于接入的借贷池，以及借贷平台支持哪些币种。用户可以向智能合约借贷或交换代币。为了获得高回报，矿工将他们的资金在不同的协议之间移动。

流动性挖矿如何运作

如上文所述，流动性挖矿涉及流动资金池和流动资金提供者，他们是运营流动资金池的 DeFi 平台的加密货币持有人。流动性提供者（也称为矿工或流动性矿工）通过将加密货币资金存入流动性池来为其提供资金。

流动性资金池充当市场，对流动资金池中的加密货币感兴趣的用户可以借用或交换代币。这些用户借出或交换代币，DeFi 平台会相应地收取一些费用。DeFi 平台收取的费用会在流动性提供者之间按其对流动性池的缴款比例进行分配。因此，流动性提供者向流动性池中存入的资金越多，他们获得的奖励也就越多。

大多数情况下，奖励是以与美元锚定的稳定币的形式发放。用于流动性挖矿的最常见稳定币包括USDT和 DAI。但是，某些 DeFi 协议也提供了更广泛的代币选择，如ETH。

NFT挖矿

如果还没有听说过 CryptoKitties、Blockade 和Decentraland，那么本文将带你走进风靡金融市场，收益超过 200万美元的非同质化代币（NFT）。NFT 是加密技术中一个极具潜力的方面。它们被认为是代币化的资产，具体可表现为收藏品、房地产、艺术品等。

加密游戏领域是促进 NFT 使用的关键，因为它有助于将收藏品带到虚拟世界。随着治理代币的出现，这些 NFT 吸引了投资者和企业家的目光，因为它们有助于所有权的证明和转移。现在流动性挖矿也引入了 NFT 中。

治理在DeFi项目中扮演什么角色

本质上说，DeFi 是一个金融系统，由代码而不是任何组织来治理。这段代码被称为智能合约，它确保 DeFi 生态系统的成员遵守规则，从而确保系统成功运作。但是，这段代码遵循什么样的机制，以及这段代码中包含了什么样的标准，这些都决定了这个生态系统的运作。这就是 DeFi 治理模式的作用。

每一个新的DApp（去中心化运用）的出现，都会导致以太坊网络的拥堵，交易速度下降，交易费用激增。因此，迫切需要一个有规则和制度的框架，以实现去中心化治理，管理所有的网络参与者。一些平台通过发放治理代币，使代币持有人参与网络管理。

不同的治理模式

创始人控制：大部分 DeFi 项目由创始人控制。他们与初创公司有相似之处。由于决策完全由个人做出，这可以使组织更快地成长。

理事会控制：顾名思义，治理权力掌握在一群人手中，他们设计战略，制定路线图。比特币和以太币是这种治理模式的典型代表，理事会由核心开发者组成。

流动民主：这种模式允许通过投票选举代表。每个遵循这种治理方式的 DeFi 平台都有一个获得投票权的最低要求。例如，必须拥有该平台中至少 1%的代币才能参与投票。这些代币一般被称为治理代币。治理代币持有者拥有参与所有关于协议变化的决策的权利。通常情况下，每个代币等于一票。

流行的DeFi平台

MakerDAO成立于 2014 年，是以太坊上自动化抵押贷款平台。MakerDAO是建立在以太坊上的去中心化的衍生金融体系，它采用了双币模式，一种为稳定币 Dai，另一种为权益代币和治理型代币 MKR。DAI 是一种 ERC20代币，稳定值为 1 美元。MKR 是平台中的治理代币。MKR 的持有者投票决定风险参数，如抵押物选择、清算比例、稳定费率等。借贷双方的协议是建立在以太坊上的智能合约。

Compound是一个建立在以太坊上的去中心化借贷平台。用户可以借贷基于以太坊的九种资产，如 BAT、wBTC、ZRX 等。Compound 为每一种资产都设置了流动性池。平台发行的 COMP 代币也使得用户可以参与对协议的治理。

Uniswap拥有超过 6000个流动性池和 400个活跃交易对，是另一个建立在以太坊上的自动化代币去中心化交易所。交易时不需要 KYC（客户身份识别）。它允许用户在不依赖买家和卖家的情况下交换代币。它使用一个常数等式 x*y=k（其中 x 和 y 分别代表以太币和 ER20代币）来平衡供求关系。Uniswap 对每笔交易收取0.30%的费用

结语

从本质上讲，这些流行的 DeFi 平台是 DeFi 巨大潜力的缩影。采用适合的治理模式，DeFi 应用的潜在收益和回报是不可估量的。

前言

现如今不管是借贷平台、资产发行还是衍生品平台，都是需要冷启动的，而冷启动意味着像银行吸储一样需要吸引用户，引入投资进而获得流动性。目前常见的冷启动方式如流动性挖矿，就是吸引手上持币的用户一起帮忙进入市场质押挖矿获得代币的过程。从Proof of Work（PoW）到现在的Proof of Stake(PoS)共识协议，从参与者需要昂贵的矿机及大量电费到现在的低门槛质押即挖矿，无不展示着对投资者的吸引力。如下图所示defi总锁仓量(TVL)从2020年上半年的十亿美元增长到现如今的百亿规模，完美的展示了质押资产的爆发式增长且有望延续。

数据来源：DeFi Pulse

本文阐述了以下关键点:

什么是流动性

PoS的问题即是流动性质押的机遇

流动性解决方案

主流释放流动性产品

流动性质押项目成功的必要因素

流动性质押的展望及挑战

什么是流动性

流动性指的是资产能够以公允价格快速变现的能力，是任何金融领域的基石，流动性使得投资者在希望达成交易时有充足的对手盘与之完成交易，而失去流动性如房产难以短期以公允价格变现，又或者投资者难以及时匹配到对手方清除头寸从而导致的潜在损失都是由缺乏流动性造成的。资产流动性问题是一个从古至今全球资本市场共同面临的问题，历史上许多大型金融机构如长期资本公司资产中有大量流动性较低信用评级较差的债券，而投资者随着市场恐慌造成的连锁恐慌性抛售更倾向于持有流动性高短期变现能力强的资产，这也就意味着长期资本持有的投资组合有潜在的巨大贬值空间及流动性问题。而其后发生的俄罗斯国债违约导致长期资本的信用利差策略亏损、巴西雷亚尔急速贬值使得长期资本的对冲波动率策略亏损，加之其资产难以公允价值快速变现使得现金流不足以追加保证金，最终以90%股份为代价被纽约联邦储备银行紧急救助，长期资本的案例也印证了流动性不足而带来的后果。

在加密货币市场中，数万个从大到小的交易所提供的流动性差强人意。而2017年曾出现不同交易所的比特币含有高达3500美元价差的情况，市场流通效率不足成就了有经验套利者的投资机会，在不同交易所之间低买高卖，却也给一些新手玩家造成不必要的损失。再如Compound每笔借款都会缩小资金池的规模，一旦超出流动性上限的提现操作及贷款操作都会失败，本身而言这不是无法兑付，只是会出现暂时无法兑付，需要等待用户还款后，资金池内才有足够资金付给提现人。当存款方对市场稳定性感到焦虑时，会试图快速从平台提现，但多次的提币失败会引发严重的市场对于协议系统的不信任进而恶化造成恐慌性抛售。

PoS的问题即是流动性质押的机遇

随着锁仓成为诸多DeFi项目最为关注的指标，其中一大部分可归因于质押获得收益、投票权进而成为流动性提供者甚至网络维护参与者。为何需要投票权？因为去中心化世界中没有如银行一样的机构去一锤定音决定你的资产.而投票权则代表了去中心化世界中的共识，有关记账权利分配的两种方式，相对于PoW机制的多劳多得，不仅对矿机算力有要求，解码运算工作量也呈指数级上升于是造成大量资源被浪费，PoS则依据持币量及持币时间决定记账权解决了大量资源被浪费的问题，也就是说PoS给予了一个让普通人参与社区治理的机会。

PoS共识协议中，数字资产被抵押在其中从而决定验证者，而质押资产会作为激励机制去规范验证者的行为。如验证者验证了一笔有效交易，则会获得交易费用作为奖励，因此只有在系统里诚实行事才能获得激励。验证者完成实际验证工作之后，就可以获得网络中的原生代币奖励，但是如果他们做出了一些恶意行为，那么权益就会被削减。然而，当前的PoS似乎违背了他的初衷，PoS的初衷是为了社区共同治理，质押代币越多，其安全性也就越高，而现如今的持币者更倾向于‘用票换钱’炒币成了他们的首要目标，这也造就了当今PoS的痛点——质押冻结了持币者的流动性。PoS质押机制，用户基于其质押的加密货币借此获得一定权重的对网络升级治理的投票权，如下图所示，当前主流PoS公链中质押率都超过了50%。在行情波动巨大的加密世界中，质押的时间成本太高。在解除质押前，用户将承担诸多风险如：失去流动性，价格波动巨大，而自身无法及时做出相应操作，价格上涨无法止盈价格下跌无法止损;项目方为了确保其主网安全，不同的项目对于赎回期有不同的要求，只有等待相应的赎回期才可收到代币。目前TRX的赎回期是3天，ATOM和XTZ的赎回期是21天。而这其中投资者的潜在风险，其实是Staking质押权流动性不足所致。

数据来源：stakingrewards截至2020.10.18

流动性解决方案

鉴于质押经济的盛行，质押行为使得投资者失去资产流动性，而失去流动性就意味着失去价值，加之锁定期等待期使得投资者短期内失去对资产的控制权，流动性质押应运而生。流动性质押也被称为衍生品质押使得用户可以在获得质押收益的同时保留其流动性，已质押资产兑换成衍生品的形式不仅赋予了质押资产的流动性，同时也给予投资者管理其风险敞口进而对冲风险的可能性。试想质押资产可被用于交易、投资项目、甚至再次质押，不同链的代币在投资者之间乃至链间不停运转、发生经济活动，这将会为DeFi行业乃至整个区块链经济增添更多价值。

流动性质押与传统金融市场比较

一些人觉得流动性质押与ABS有些相似之处，ABS(Asset-BackedSecurity)资产支持证券是指通过资产证券化的方式把流动性较差的资产或不良资产打包，分层，之后卖给投资者。由于其在提高银行资产质量及控制贷款风险方面的绝对优势，使得ABS成为我国供给侧改革与实体经济去杠杆的良好金融工具。如下图所示，我国ABS业务规模已突破3万亿大关。

数据来源：中国证券投资基金业协会

同样是在释放流动性，同样是把流动性不足的资产转换成可交易可转换的资产，然而两者却有着本质上的不同。其一，整个区块链行业的一大特点就是代码开源、足够透明。区块链的代码开源相对于传统金融市场的不透明，信息完全公开信息更加对称从而使得系统性风险在一定程度上可以避免，反观ABS投资者根本没有途径获取所购买的ABS成分信息，仅有包装过的评级并不足以让ABS投资者知悉背后的贷款人信用状况。其二，区块链世界没有像央行一样的政府机构在整个经济处于危难时做出援助。因而安全性成为了流动性质押的一大考量，反观ABS投资者可通过信用利差互换（CDS）等衍生工具对冲风险，从而给予市场信心。其三，DeFi常见借贷平台通常都需要150%抵押物的超额抵押，超额抵押意味着低杠杆意味着一定程度上避免了系统性风险。反观传统金融市场，杠杆贷款及加杠杆投资者或将面临资产加速下跌的死亡螺旋。经过横向对比我们暂可得出结论：流动性质押面临的其中一大风险即为安全性风险。

主流释放流动性产品

随着越来越多基于PoS共识的项目落地，质押产生收益已成为常态，质押率越高同时也意味着更高的网络安全。然而在更高的安全性与更高的流动性之间权衡成为一个令人头痛的问题。

目前有许多项目致力于为质押资产提供流动性，以下段落将会解释这些项目各自特点以及比较。

Bifrost

基于单链智能合约难以复制到多链的特点，Bifrost团队经技术调研后发现 Polkadot 中继链和 Substrate 开发框架相结合可以很好的解决这个硬伤问题，所以诞生了Bifrost这个项目。Bifrost 是为已质押代币提供流动性的跨链网络，基于 Substrate 开发，构建在 Polkadot 网络之上，作为波卡生态中的 DeFi 项目，通过 Bifrost 用户可以随时将 PoS 币种通过 Bifrost 协议兑换成 vToken 获得 Staking 收益和流动性。相较于Stafi，Bifrost在提供质押流动性的同时更侧重于降低用户使用门槛和提高质押收益。

该项目设计出允许用户随时将 PoS 币种通过Bifrost 协议兑换成 Bifrost vToken 的机制，vToken 是由用户基于 Bifrost 兑换发行的跨链资产，持有 vToken 即可获得质押收益，vToken 可在不同链中自由交易、抵押借贷、支付 Dapp，并可随时卖出赎回原链资产，无需等待解押时间。持有vToken即可获得质押收益，而基于vToken构建在平行链的特性，其也可享受到跨链质押的收益。用户可通过 兑换、DEX、钱包、Dapp、空投等多种渠道获得 vToken，持有 vToken 即为参与原链 Staking，获取收益同时保留治理权。兑换成 vToken 的原链资产锁定在 Bifrost 的转接桥中，其通过 Stake 代理节点所得票数权重进行原链节点的 Staking，用户可通过 BNC 投票参与原链治理。

Stafi

Stafi是基于Substrate的NPoS共识，NPoS可保证质押量在验证者之间平均分配。Stafi协议给出的解决方案就是投资者质押的同时会获得等价的债券rToken，而该债券rToken可交易，在获得质押收益的同时，可选择卖出债券，而卖出行为将连同质押资产及收益一起转移给债券购买人。而被买卖的债券没有解除质押再质押的动作，因此网络的安全性是不受影响的。rToken会受到两类节点的保护，一是Stafi Validator(SV),SV被用来为整个协议提供保护，二是Special Stafi Validator(SSV)，SSV会为所有质押合约提供保护。而NPoS的一个问题就是不能防止女巫攻击，且来源不明或被盗代币也可成为验证者节点或参与治理环节。

关于Stafi经济模型，质押会收取佣金以激励Stafi代币持有者。Stafi需要运营大量的节点使串谋风险最小化，这也意味着Stafi需要从流动性质押中汲取大量价值以保证其网络安全性。基于PoS永远不会进行链的更新假设，Stafi功能一定程度上可以被智能合约替代，简言之越少的PoS提供原生质押衍生品，则Stafi的前景将会越好。

数据来源：stafi

Kira

Kira基于Cosmos SDK的框架，在用户质押资产时，会 1：1 生成其衍生代币 sToken，此衍生代币实现了质押资产的流动性，同时无需信任和准入许可。sToken 不光可以转账、交易，还可以进行杠杆质押，与此同时还会产生质押所带来的奖励。MBPoS通过治理驱动的节点可防止女巫攻击及安全问题且不依赖云端基础架构。Kira会收取网络费用，其核心逻辑在于更多的PoS支持质押衍生品或越多像Stafi一样的竞争者进入市场则Kira将会越好。

随着越多的质押衍生品进入生态系统中，Kira将能够为更多的网络和资产提供流动性。Kira为质押资产提供100%流动性，不仅不收取佣金，还会额外的以块和费用的形式发放收益。Kira较为突出的特点之一是在不牺牲安全性的情况下其释放流动性，并为资产跨链转移和无成本交易提供途径。Kira会经历一个正向循环如下图所示，随着为越来越多的质押资产提供流动性，网络费的收益将会越高，而由网络费带来的收益将会进一步激励更多的资产来质押。总的来说更多PoS网络提供原生衍生品质押，Kira的潜力和适用性将会越好。

数据来源：Kira

流动性质押项目成功的必要因素

坚实的经济模型

是否支持顺畅的在链间切换

跨链会否破坏原来的架构

治理层

随着流动性质押项目的逐渐增多，优胜劣汰将会变得显而易见。从广大持币者的角度出发，释放冻结代币流动性将得到拥护，随之而来的经济模型设定也变成了重中之重。一个良性循环的经济模型不但会给予项目可靠的潜在发展空间，同时也会吸引用户进而加强网络的安全性。不同公链间的切换能否流畅以及跨链会否破坏原来的架构，目前DeFi锁仓量主要集中在以太坊上，因此跨链变得至关重要。此外有关网络治理投票权的问题，质押资产释放流动性后，相应的代币权利如被多人所拥有，则投票网络治理将会变得相对棘手。

流动性质押的展望及挑战

释放的流动性会否加速经济周期

有没有合理的机制平衡挤兑潮的出现

一个完整的经济周期包括：繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。流动性是一把双刃剑，流动性不足会导致流通性枯竭。同样的，纵然虚拟货币的出现通过技术手段和去中心化的方式解决了通胀问题，但加之衍生品质押天然自带二倍杠杆，由衍生品质押释放的流动性是否会加速泡沫形成进而加速经济周期重蹈312的覆辙。其次由于互联网信息时代带给人们生活的便捷使得信息更加对称，信息传递速度的加快使得当市场下行时突发事件的相关性骤然上升。一个合理的平衡挤兑潮机制一定程度上可减轻诸如市场恐慌带来的连锁反应。

基于市场总体量有限，项目需要用户、需要足够的流动性去运营进而形成网络效应，例如质押资产换回的衍生代币的流通是流动性质押重要的一环，有足够的需求会形成正向循环反之则衍生代币等于没有价值进而使得流动性质押失去价值。因此流动性质押产品注定会以寡头垄断的方式继续，而那些没有绝对竞争优势的项目势必会遭到淘汰。

总结

人们常说的‘下一代区块链技术’‘下一个DeFi热潮’一方面映射了广大投资者对当前市场改变的期许，另一方面也印证了行业发展速度之快。区块链行业迭代势必经历一场洗礼，现如今的质押经济也许仅能持续数年，但流动性问题仍将是金融业亘古不变的话题，因此流动性释放者终将在资本市场中占有一席之地，PoS也该将流动性质押视为生态发展的一大助力而不是一种危机。

在周五的博客文章中，0x Labs产品经理Theo Gonella制定了该协议的雄心勃勃的计划，以指导开发走向有希望的，即使是技术上棘手的无许可交换领域：无缝连接不断增长的可行的1层区块链平台。

基于以太坊的协议旨在用作分散式交换所有条带的互操作性工具包，今年在通过其API连接30多个网络项目中取得了显著成功。

整个2020年，随着去中心化金融（DeFi）的蓬勃发展，0x的使用也是如此：根据0xTracker，该协议促进了dexlon和1inch等聚合器和跨聚合器的近40亿美元交易，并产生了近40万美元的协议费用。

同样，0x的本地代币$ ZRX从$ .259上涨至$ 0.73，涨幅为280％，随后在更广泛的DeFi市场溃败中下跌了50％。

然而，展望未来，0x现在计划带来其跨链互操作性的愿景。

Gonella写道：“虽然以太坊是过去几年中最具令牌化价值的平台，但我们相信，我们正在朝着一个多区块链世界迈进，其庞大的互连网络构成了web3的骨干。”

“鉴于我们对0x协议作为p2p交换的开放技术标准的愿景，很自然地，该标准会随着新生态系统的出现而扩展。”

该帖子提出了以太坊竞争者链必须展示的迹象，以便0x投入发展资源，包括独特的数字资产，强大的开发者社区和大量的最终用户。

Gonella还承认，跨链功能和可组合性是一个众所周知的难题。

问题包括跨链移植不同标准的包装资产，将令牌锁定在跨链桥中的用户的机会成本，以及对0x基础架构和令牌经济模型（包括权益和治理）的必要更新。

尽管任务很复杂，但Gonella还是保持乐观的态度： “我们看到的是寒武纪创新与创造力的爆炸式增长，而且它才刚刚起步。”

2015年4月19日晚央行宣布，自2015年4月20日起下调金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点，对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。

1.对招行流动性的影响

短期来看，降准释放的准备金将形成增量备付，对4月下旬新股退款以及年度汇算清缴期间的流动性缺口形成直接对冲。中长期来看，降准后市场价格的下行将带动招行同业融资、CD发行等负债成本继续走低，同时在一定程度上缓解票据融资回表压力。

此外，随着利率市场化以及汇率改革的加快，本外币市场联动的效应日趋明显，需及时检讨当前的外币资金管理策略，适时调节外币FTP曲线，引导外币贸易融资的投放以及控制大额外币存款的吸收。

2.对招行净利息收入的影响

本次降准时点合乎招行的预判，幅度却超出预期，对全年净利息收入带来正面贡献。若央行降息政策尾随而来，降准形成的净利息收入正面影响将被降息对冲。

3.对市场流动性的影响

保守估算本次降准释放的流动性规模将在1.2万亿元以上。其中：普降1个点约释放资金1万多亿元;定向多降部分释放规模大约在2-5千亿元左右。受此影响，预期银行间市场融资利率将相应走低，短期内央行MLF、SLO等短期工具的操作节奏将会适当放缓。

本次法定存款准备金的释放不但有利于商业银行降低负债成本，从而间接降低企业融资成本，还有利于提升商业银行扩大信贷投放、提升债券资产配置的意愿，为加速推进万亿政府债置换工作铺路。

本轮降准后，全年基础货币的流动性缺口已基本填满，若非出现外汇占款下降趋势继续恶化或发生不可控的金融风险等情况，后续进一步降准的空间将收窄。若后期经济总需求难以提振，企业融资成本无法切实降低，则未来再次启用降息工具的可能性会更高。

4.降准背景

不难看出，央行此次降准与周五考察国开行与工行时关心的重点遥相呼应。此次央行1%的普降辅以0.5-2%的定降为2008年11月以来录得的单次最大法定准备金率调整幅度，央行以出乎市场预期的程度进行数量宽松，符合当前宏观经济形势的变化。

从经济形势来看，2015年一季度我国各项宏观经济数据表现均不乐观，GDP按可比价格算同比增长7%，创6年来新低，回到2008年金融危机时的水平，如从平减指数角度看同比则仅为5.8%，罕见出现负增长;投资、消费、贸易三驾马车全面熄火，3月的工业增速也较2月出现大幅下行，各项指标均未见触底反弹的迹象。宏观经济增速仍然存在着进一步下行的可能。要达到稳增长保就业的目标，仍需坚定的实行宽松的货币政策。

从资金成本来看，虽然今年以来央行已实施降息降准各一次，但实际效果并不理想。一方面市场无风险利率下行缓慢，理财及资本市场对资金的分流使得商业银行的实际资金成本不降反升，商业银行资金成本居高不下;另一方面在存准率依旧处于高位的情况下，即便央行已轮番使用MLF及SLO等短期工具，仍无法充分满足商业银行长期运用的流动性需求，信贷投放意愿受抑。两方面因素均使得央行的政策意图未能有效传导与实施，企业融资难、融资贵的问题难以得到根本解决。

从数量需求来看，一季度外汇占款余额为26.82万亿元人民币，较上年末减少2521亿元，同比少增1.04万亿元，自2014年人民币汇率波动区间加大以来，外汇占款下降趋势已不可逆转。此时动用长期数量调控工具能有效稳定人民币币值预期，并直接对冲外汇占款下降损失的本币流动性。

从时机选择来看，选择在5月1日存款保险制度实施之前降准，可基本对冲因存保制度实施带给商业银行流动性及净利润的负面影响，也符合招行此前的政策预期。

这个社会变化得太快了，长辈们几十年以来，不存在理财的问题，就是节衣缩食，把钱存起来，要么定期存款，要么买国库券，现在市面上的理财产品对他们来说，都是陌生的全新事物。老人怎样合理理财呢?老人理财要考虑流动性吗，一起和看看吧。

提高风险意识，掌握安全性和流动性原则

老年人手上有一笔积蓄，易被一些不正规的投资公司所忽悠。部分老年客户缺少风险意识，经不起高收益的诱惑，转投这些不靠谱的“理财”，结果往往本金亏损。另外，去年股市红火，股票和一些基金净值大幅上涨，虽然赚钱效应明显，但风险承受能力低的老年客户其实并不适合股票和偏股型基金投资。

业内人士建议，老年人理财需掌握安全性和流动性原则。首先，理财产品收益与风险永远成正比，收益越高，风险就越大。在风险相同的前提下可以选择收益较高的产品，而不是一味追逐高收益;其次，理财要考虑流动性。老年客户在退休后平时也会有一定的支出，有时还会有急需用钱的时候，因而手上最好有一笔积蓄，不要一次性全部买入某一款理财产品，而应该错开分成几笔买入不同期限产品，这样隔一两个月就有产品到期，以便资金回笼。否则，全部购买一款产品，万一中途要用钱，只能申请提前终止，但提前终止理财计划有的会有本金损失，更麻烦的是大多数银行理财产品不能提前终止。

老人要选择正确的理财方式，不要盲目投资，学习老人理财安全小知识。

随着流动性挖矿的流行，很多人都想知道DEFI中是否包含比特币？因为听说DEFI有流动性挖矿收益，所以才有人问DEFI中是否包含比特币？比特币是2009年时发行的全球第一个虚拟币，它的总量有2100万个，通过挖矿的方式发行，但是比特币的挖矿方式DEFI流动性挖矿不同。DEFI的流动性挖矿和比特币挖矿的机制和收益都有很大区别。那么DEFI到底是什么？DEFI是否包含比特币？流动性挖矿有风险吗？

一、DEFI中是否包含比特币DEFI的流动性挖矿的收益主要是来源于治理的代币或者是交易费用，和比特币没有关系。所以DEFI不包含比特币。在DEFI流动性挖矿当中想要赚更多的钱需要花心思管理，对于流动性挖矿来说，不同的协议的收益会不同，而同样的协议若是在不同的市场上或者是不同的代币矿池当中的收益也不同。而且DEFI流动挖矿的收益和比特币挖矿的收益不同。DEFI流动性挖矿的收益和代币的价格，还有流动性本身所具有的权重，以及流动性总量占据的比例等多方面因素有关系。那么DEFI流动性挖矿有风险吗？二、流动性挖矿有风险吗DEFI中是否包含比特币？当然不含有比特币，比特币不是代币，它可是全球第一个出现的虚拟币。比特币挖矿和DEFI的流动性挖矿也有着很大，两者获得收益的方式也有差别。流动性挖矿是可以赚到很高的收益的，但是高收益同时也伴随着很高的风险。当然风险包括智能合约本身带来的风险，预计预言机的风险，还有黑天鹅风险等等。这些风险都不是用户可以直接控制的，所以想要通过流动性挖矿来赚钱的朋友同时要注意风险控制。DEFI中是否包含比特币？不含包比特币。流动性挖矿的主要目的是让代币能够分散，相当于代币的分配机制。而比特币挖矿则是比特币的发行方式，不用于流动性挖矿。若是普通会员想要通过挖矿赚钱，又担心流动性挖矿风险太高，那就可以选择比特币挖矿。若是选择比特币挖矿则需购买专业的矿机，而且买了矿机还要下载oklink浏览器。oklink浏览器是全球区块链技术领先的浏览器，在这上面可以看到比特币实时价格，还能查到它的挖矿情况，甚至连新挖出的区块大小和数据都能看到。

从6月15日Compound推出其治理代币COMP的流动性挖矿以来，不到一个月，流动性挖矿成为加密圈最热话题，且越来越多的项目正在推出各自的流动性挖矿，那么，什么是DeFi的流动性挖矿？

蓝狐笔记下面进行简单阐述，本文适合新手阅读。

流动性挖矿的爆发

Compound挖矿效应

Compound流动性挖矿已经初步形成类似于小黑洞的虹吸效应。截止到蓝狐笔记写稿时，Compound上的总存款超过13.9亿美元，大约比20天前增长10倍，贷款总额超过7.7亿美元，大约比20天前增长30倍；存款人数达到30,616，借款人数达到4,248。不到一个月的时间，变化是惊人的。

（当前Compound总存款和总借款量,Source:Compound）

此外，Compound流动性挖矿发布之后，其外溢效应也非常明显。例如，Curve的稳定币交易大涨；又比如前几天Compound改变挖矿分配规则，直接导致DAI的需求暴增等。这些都是Compound对DeFi圈的直接影响。关于Compound的挖矿《Compound超越Maker成为DeFi市值最高的项目：DeFi大戏开启》。

Balancer的流动性大增长

Balancer是近期继Compound之后，第二个推出流动性挖矿的项目。它的流动性从6月5日的不到2000万美元，增长到7月5日的1.4亿美元，在一个月时间内增长了大约7倍，成为当前流动性最高的DEX项目，同时，其交易量也在快速增长，从其最近一周的交易量来看，已经跻身前三，仅次于Uniswap和Curve，且还有继续攀升的趋势。关于Balancer的更多文章《Balancer接棒Compound?》。

（Balancer7日交易量跻身DEX前三,Source:DuneAnalytics）

为数不少的在路上

除了Compound和Balancer的流动性挖矿之外，还有Curve、Bancor、Thorchain、mStable、bzx、Kava......等的挖矿。整个DeFi领域的挖矿有蔓延之势，且还有更多的在路上。从整体趋势看，流动性挖矿一定会过热，一些鲸鱼在挖矿后甚至没有留存所挖代币，直接抛售以锁定收益。

什么是DeFi的流动性挖矿？

首先什么是DeFi？

DeFi英文为Decentralized Finance，也就是去中心化金融，或者分布式金融。它们是运行在公链（如以太坊）上的产品。这些产品有不可篡改的运行逻辑，也就是说常说的无法篡改的智能合约。

为什么要运行在以太坊等区块链上？而不是单独开发出金融产品为用户提供服务？因为以太坊等公链是由成千上万个节点组成，每个节点维护相同的网络状态记录和代码。它所有的交易和状态都需要达成共识，任何单个节点都无法随意改变交易的历史和状态，也无法随意改变合约代码。在公链上运行金融产品，意味着它是不可篡改的，同时，它也是无须许可的，人人都可以参与，这也就是为什么DeFi是开放金融一部分的原因。最后它还是可组合的，可以基于这些金融产品进行构建、连接和组合，这导致各种创新的产生，这也是为什么经常出现DeFi乐高这样术语的原因。

不过从目前实践看，由于以太坊上的gas费用太高，还有管理钱包等技术门槛，小额资金挖矿几乎不太可能获得好的收益。从这个角度，目前的DeFi流动性挖矿并不能算作为普惠金融或真正的开放金融，因为它具有相对较高的资金门槛和技术门槛。这是后续公链和运行其上的DeFi产品需要持续迭代升级来解决的。

由于DeFi运行在公链上，它是无须许可的、不可篡改的、可组合的，这意味着任何人都可以参与进来，都可以进行借贷、交易等金融活动。总言之，DeFi是一个全新的领域。

其次什么是流动性挖矿？

目前DeFi的流动性挖矿，主要是发生在以太坊区块链上的产品，它通过为以太坊上DeFi产品提供流动性获得收益。简单来说，存入某些代币资产即可进行挖矿，之所以称为挖矿，也是沿用了比特币挖矿的行业说法。在Compound上进行流动性挖矿，主要是在上面进行存入代币或借出代币等操作，从而获得COMP治理代币的奖励。而COMP代币代表了Compound协议的治理权。COMP持有人可以投票决定Compound协议的发展方向。如果Compound业务有价值，那么COMP就有天然的治理价值。

在Balancer上进行流动性挖矿，则是为交易的代币池提供流动性，比如为BAL-WETH池提供流动性，流动性提供者可以按照一定的比例（如80:20）存入BAL和WETH代币，然后根据一定的规则，获得BAL代币和相关的交易费用。

总言之，流动性挖矿主要是通过提供代币资产，从而获得收益。

流动性挖矿获得哪些收益？

流动性挖矿的收益包括治理代币、交易费等。流动性挖矿可以简单地通过存入代币获得被动收益，不过如果想获得更高收益，它需要管理，不同协议之间的收益率不同，即便是同一协议不同货币市场或代币池之间的收益也存在很大的差异。

流动性挖矿的收益取决于很多因素，由于每个时间段（每天或每周）发行的代币量是基本固定的，收益主要取决于奖励代币的价格、流动性本身的权重（影响因子决定）以及占流动性总量的比例等。Compound代币价格最高曾超过330美元，而现在下降至186美元，不同的价格直接影响挖矿收益率的大小；同时，随着不同货币市场总存款量和总借款量的增加，挖矿收益也被越来越多的流动性所稀释；Compound原来将不同货币市场的借贷利率作为其重要的分配依据，而现在已将这一因素去除。这对货币市场的资产流向具有很大的引流作用。之前BAT的借贷利率最高，导致Compound上BAT的流动性最高，而现在改变规则之后，则极大刺激了对稳定币DAI的需求。

（Compound分配规则调整,Source:Compound）

Balancer也有类似经历，BAL价格在上市后突破20美元，如今在11美元左右波动，BAL每周固定分配145,000个，那么，BAL价格是20美元和10美元时，对流动性挖矿收益的影响是巨大的。当前在Balancer中，其不同流动性池的BAL代币奖励权重也存在差别，例如有的代币池的权重为1，而有的权重仅为0.08，这会导致BAL分配的重大差异。通过这种影响因子的设置，会对资金流向产生引导作用，给高质量的兑换需求更强的代币池更高的权重有利于其正向发展。

截止到蓝狐笔记写稿时在Balancer上提供的总流动性超过1.5亿美元，年分配BAL达到7,558,418个。除了BAL代币的收益，Balancer上的流动性池还可以捕获交易费，不过目前这部分的收益比例并不大。

流动性挖矿的最大化收益

流动性挖矿可以通过杠杆化操作来最大化收益，当然，同时也会带来更大的风险。用户可以在同一协议内进行操作，也可以跨协议进行操作。

例如在Compound上，由于它既奖励出借人，也奖励借款人，这可以让用户进行杠杆化操作。用户存入DAI，然后借出DAI，再存入DAI，再借出DAI......目前市场上大约有1.7亿的DAI，而如今Compound上的DAI的存款达到5.68亿美元，总借贷达到5.17亿美元。当然，这也会带更大的风险。

（Compound上DAI的总存款和总借款量两天内剧增,Source:Compound）

此外，用户也可以跨协议操作，比如在Compound上借出代币，然后为Balancer提供流动性，如果Balancer和Compound上的收益超过compound上的借贷利息，那么就有利可图。

流动性挖矿的虹吸

内部的均衡

随着越来越多的协议提供流动性挖矿，资金会流向收益最丰厚的地方，并将资产在不同协议之间的利用最大化。一开始是在协议内部达成风险和收益的均衡，最后是不同DeFi协议之间达到均衡。最后会与外部世界形成均衡。

虹吸外部资金

当然，更重要的不是DeFi协议之间的争夺，而是虹吸生态外部的资金，如来自CEX、机构资金等。虽然目前规模还不大，但这一切正在发生，且速度在加快。

流动性挖矿的风险

流动性挖矿可以赚取高额收益，尤其是早期，但也充满风险。这里的风险包括智能合约的风险、预言机风险、黑天鹅风险等。一旦出现重大风险，可能会导致大的损失，让收益相形见绌。

此外，随着越来越多资金的涌入，可能会进入过热的阶段，挖矿收益无法持续，泡沫一旦破裂，也容易导致资产损失。流动性挖矿的目的之一是为了实现代币的分散化，也是一种代币的分配机制，让更多人参与到协议发展中来，不过，并非所有参与者都是有真实需求的用户。比如现在Compound用户中有多少是有真实借贷需求的用户？流动性挖矿参与者跟协议未来利益是否一致？一旦流动性挖矿收益无法持续会带来什么影响？

总言之，对于想进行流动性挖矿或者投资治理代币的新手来说，除了看到高额收益之外，更要做好风险控制的准备。

尽管流动性挖矿的概念已经存在一段时间了，但之前一直不温不火。然而就在去中心化金融（DeFi）协议 Compound 推出全新机制并向用户分发其网络治理代币 COMP 之后，流动性挖矿一下子火爆了起来。所谓流动性挖矿，顾名思义，就是除了正常收益之外，用户向 DeFi 市场中的借贷双方提供系统流动性而获得的奖励。

DeFi 社区给流动性挖矿发明了一些奇特的新名词，比如「Yield Farming」、「Crop Rotation」，等等。然而在幕后，你可能会发现流动性挖矿的工作方式其实和工作量证明（PoW）挖矿非常相似。

在比特币和以太坊网络中，工作量证明挖矿具有两个主要功能：

初始分配代币流通；

针对矿工证明区块所付出的有价值的服务，网络会给予报酬，这种证明模式让分布式共识得以实现，而对于从矿工那里购买比特币的用户而言，他们手上的比特币也会因此变得非常有价值。

如果从更高层次来看，流动性挖矿的工作方式其实和工作量证明差不多：以 Compound 为例，每个以太坊区块向市场分配固定量的 0.44 COMP，这种「回报奖励」对市场参与者来说是有价值的（尤其是现在 COMP 代币已经是可交易的了）。为了赚钱，市场参与者就会为 Compound 提供一项非常有价值的服务，即：提供流动性。

当然，工作量证明挖矿和流动性挖矿之间也有两个不同之处：

两种挖矿目标的优先级不同；

两种挖矿的实现方式不同。

下面，就让我们来详细分析一下；

不同的优先级

在工作量证明挖矿中，付钱让矿工证明区块这件事，可能比 DeFi 中给市场参与者公平分配代币更重要。没有证明，就不会有分布式共识，更不会有功能正常运转的区块链。代币分配会产生一个副作用，即：你可以凭经验进行预挖矿（以太坊区块链上有些代币就能这样），但仍然可以产生一个正常运行的区块链。

不过，这种优先级在 Compound 协议中被反转了。从技术上来说，Compound 完全不需要向流动性提供者付款才能正常运作，所以这也缓解了一部分人对流动性挖矿可能是「庞氏骗局」的担忧。COMP 代币具有正价值（positive value），因为持有 COMP 代币的流动性挖矿参与者未来可以从协议中获得费用。我们可以将 COMP 代币分发给用户这件事和 DeFi 行业过去的操作做个比较，过去，那些早期投资者如果参与了预挖矿，之后也可以在市场上出售自己所获得的代币。

Compound 决定将 COMP 代币分发给更广泛的代币持有人，主要有以下几个原因：

代币分发这件事本身就能吸引新用户（这与加密货币行业里 CPU / GPU 挖矿在吸引新用户方面的效果是一样的）；

COMP 代币可以对 Compound 协议的各种变更进行投票，而且由于代币拥有者规模非常庞大，因此社区就不太可能绕过拜占庭容错、或是执行一些短期变更，这些问题过去很容易在高度中心化的实体上发生；

当用户通过相互工作赚钱而不是将代币用户偿还早期投资者时，就更容易说服监管机构 COMP 代币不是证券。

不同的实现方式

这里首先要说明一件事：比特币和 Compound 在执行奖励的时候，都会对行动有一定程度的控制。通过这种「控制」，比特币和 Compound 都能为矿工创建特定的激励机制。

在比特币中，激励机制是使矿工尽可能多地纳入交易并进行验证，同时还需要矿工始终在区块链顶端进行挖矿。总的来说，工作量正面、出块人、时间戳和激励等机制让比特币成为了一个去信任电子现金系统。比特币需要矿工遵循这种特定策略来确保网络安全，该策略也被称为「中本聪共识」（Nakamoto Consensus）。

其中，正确地制定激励措施至关重要。中本聪共识有一个明确的定义，即激励措施必须始终是比特币网络中最有利可图的策略。「中本聪」可能认为，激励相容的比特币挖矿协议可以抵御少数群体合谋攻击，并激励矿工按照协议规定的方式进行挖矿。因为在市场经济中，每个理性经济人都会有自利的一面，其个人行为会按自利的规则行为行动；如果能有一种制度安排，使行为人追求个人利益的行为，正好与组织（或网络）实现集体价值最大化的目标相吻合

不过 Eyal 等学者在 2013 年发表论文认为，中本聪共识也许并不完美，他提出了一个被称为「自私挖矿」（Selfish Mining）的策略，可以让少数矿池获得比他们诚实执行挖矿协议更多的收益。在这种策略下，「自私挖矿」将潜在破坏比特币的稳定并促使挖矿中心化。虽然目前还没有在市场上发现明确的自私挖矿证据，但这种风险却是始终存在的。

相比之下，Compound 针对流动性矿工的最佳激励策略已经发生了很大变化，也做出了许多改进。Compound 之所以能做到这一点，是因为他们的流动性矿工有很多可供选择的激励策略——毕竟用户在 Compound 协议中想要采取（几乎）任何行动都需要支付一定数量的 COMP 代币。

事实上，Compound 协议这么设计是有意为之，因为 Compound 协议的优先事项并不是要去激励网络上的特定行为（比如比特币矿工挖矿就是一种特定行为，他们也会因为挖矿而获得 BTC 代币奖励），Compound 的目的是要将代币提供给大量用户。在此，让我们来看一个反例：Synthetix，该 DeFi 协议以更具针对性的方式在使用其代币 SNX。为了捍卫合成稳定币 SNX 的锚定汇率，Synthetix 协议会为那些在 Curve 上增加 Dai/USDC/USDT/sUSD 池流动性的人（即「liquidity provider」）提供奖励。

然而在一段时间内，作为 COMP 流动性挖矿收益最佳的币种 BAT 几乎垄断了 COMP 挖矿。通常来说，存款利率越高，COMP 挖矿效率就越高，但是矿工基本上都会严格遵守激励措施，因为他们的 COMP 代币奖励份额是基于所支付的利息。单边提高 BAT 存币规模无法提高利率，因为直接影响利率的因素是借贷比例，结果 BAT 大户就在账户中存入其他资产，不断提高抵押规模直至将此前存入的 BAT 全部借出，这种模式也就变成了「一边付息一边收息」，最终资金利用率被推高，并导致使用「真实」资产供应和借出的主流资产被边缘化，也就无法获得应有的激励。

总结

对于上述提到的问题，Compound 之后迅速修补了发行机制，但问题似乎仍然存在，即：到底有没有可以替代的最佳激励策略吗？的确，Compound 没有「中本聪共识」，也没有明确要求矿工必须遵循的策略，他们可能希望至少某些奖励不会被异常策略所捕获。那些在 Compound 中存入 USDC 和 USDT 的简单用户，就像是现有银行体系中最容易、也是最稳定的资金流，不管怎样，Compound 这样的加密货币系统能够将数十亿银行存款「吸引」进来绝对算得上是一个巨大的成功。

当然，不管是流动性挖矿，还是工作量正面，这些机制最终都需要权衡。 相比于实现一个非常具体的激励策略然后围绕该策略建立分布式协议，我们可能需要从挖矿方面来优先考虑协议——这样的话，网络上很多行为都能获得奖励，也会「刺激」更多可能的激励策略出现。

撰文：Deribit Market Research翻译：Moni

投资连结保险，简称投连保险，那么投连保险流动性风险大吗?下面为大家介绍一下。

近期，险资频频举牌上市公司，在二级市场异常活跃。“从公开财务数据可以看出，不少险企在传统险种保费甚至毫无作为，几个亿的传统险单保费，几百个亿的保户投资新款。你不知道这些保险公司的资本结构是怎样的，不像是保险公司，更像是理财公司。”业内人士表示，事实上，这类险企通过万能险在内的理财型保险产品迅速扩张后，暗藏着各类风险。

对于理财端的投资者而言，6%左右的年化收益确实有不小的吸引力。上述人士向记者表示，对保险公司来说，高成本的资金进来后，要获取更高的收益，在兑付给投保人后还要获得盈利，这压力可想而知。而6%的收益只是给到投资者的，加上渠道费和管理费，这类资金的成本已经非常高了。东吴证券(12.010,-0.07,-0.58%)研究报告显示，负债端大量销售高收益的短期万能险对应资金成本接近10%，以5.5%的保户收益为例，还要外加2%的渠道费和2%的管理费。

此外，这类险企能在短期内集聚大量资本的原因是，一方面，在整个市场中，高收益产品不断萎缩，理财险的高收益吸引了不少投资人;另一方面，险企打通了银保渠道。但随着经济下行压力增大，银保代理渠道竞争激烈导致中介成本提高，长期来看容易使保险企业面临利差损失的风险。首创证券指出，2015年监管层面加强了对银保渠道的管控，银保渠道受佣金、手续费居高不下的困扰以及监管力度的加强，增速在短期内难有上涨空间。不少发展较为稳定的险企对银保渠道进行了压缩，加强了个险渠道的营销力度。

在投资端，如何消化巨量的年化成本近10%的资金?上述人士认为，这是近两年此类险企在二级市场上表现如此强悍的重要原因之一。对于险资投资二级市场，这本身应该是中性的。国内的保费高速增长，预计未来保费增长趋势还将持续，适度提高风险偏好，加强股权投资的方向没错。但对于举牌，这个仍需商榷，毕竟短期内通过短期理财产品发展起来的保险公司并不适合这种长期股权投资。这类长期投资应该匹配长期负债，而非这类理财型保险产品。

资产端大量配置用权益法计量的长期股权投资，靠这类“短债长投”以赚取利差，这种模式带来了潜在流动性风险。由于负债端资金期限短，如果新单销售下降或者保户集中退保，资产端持股比例高，甚至控股的股票又难以迅速变现，公司现金流将面临较大压力。

近几年有很多人在购买保险，那么怎样选购保险理财产品呢?下期会为大家介绍，更多的投资理财安全小知识尽在。

如何监测流动性风险？流动性风险监测指标有以下几个：

（一）流动性比例

流动性风险指标是指银行一个月内到期的流动性资产和流动性负债的比例。流动性比例要求不低于25%。

流动性比例=一个月内到期流动性资产余额/一个月内到期的流动性负债余额×100%

其中：流动性资产包括：现金、黄金、超额准备金存款、一个月内到期的同业往来轧差后资产方净额、一个月内到期的应收利息及其他应收款、一个月内到期的合格贷款、一个月内到期的债券投资、国内外二级市场上可随时变现的证券投资和其他一个月内到期的可变现资产。

流动性负债包括：活期存款、一个月内到期的定期存款、一个月内到期的应付利息和各项应付款、一个月内到期的中央银行借款和其他一个月内到期负债。

（二）流动性覆盖率

流动性覆盖率是指银行优质流动性资产储备除以未来30日的资金净流出量。流动性覆盖率要求不低于100%。

流动性覆盖率=流动性资产/未来30日内资金净流出×100%

其中：流动性资产=∑各类流动性资产金额×折算率未来30日内净现金流出=现金流出量-min(现金流入量，现金流出量的75%)。

（三）净稳定资金比例

净稳定资金比例是计算银行一年以内可用的稳定资金与业务所需的稳定资金之比。净稳定资金比例要求不低于100%。

净稳定资金比例=可用的稳定资金/业务所需的稳定资金×100%

其中：可用稳定资金=∑各类权益和负债×相应的稳定资金比例系数

所需的稳定资金=各类资产和表外风险暴露×相应的所需稳定资金系数。

（四）流动性缺口率

流动性缺口率是指银行90天内到期的资产负债间缺口与同期到期的资产余额之比。流动性缺口率要求不低于-10%。

流动性缺口率=90天内到期的期限缺口/90天内到期表内资产和表外收入×100%

其中：90天内到期期限缺口为90天内到期的表内资产和表外收入减去90天内到期的表内负债和表外支出。

（五）核心负债依存度

核心负债依存度是指银行的核心负债与负债总额的比率。核心负债依存度要求不低于60%。

核心负债依存度=核心负债/总负债×100%。

其中：核心负债包括剩余期限在3个月以上的定期存款和发行债券加上过去12个月活期存款的最低值。

（六）存贷款比例

存贷款比例是指银行各项贷款余额与各项存款余额之间的比例。存贷款比例要求不高于75%。存贷款比例=各项贷款余额/各项存款余额×100%

（七）人民币超额备付金率

人民币超额备付金率是指银行为适应资金营运的需要，用于保证存款支付和资金清算的货币资金占存款总额的比率。

超额备付金率=（在人民银行超额准备金存款+库存现金）/人民币各项存款期末余额×100%

超额准备金存款是指在人民银行准备金存款中高于法定存款准备金的部分。

库存现金是指现金或现金业务收支活动中的结余款，不含内部各部门周转使用的备付金。

工业炉渣已经成为固体废弃物回收利用最为常见的物质，用途上毋庸置疑，那么工业炉渣流动性好吗?今天本文小编给大家详细的讲解一下。

因炉渣过粘，容易使钢水裸露，吸气多，电弧也不稳定，同时钢渣反应减慢，对去磷、脱氧等杂质不利，炉渣过稀电弧光反射很强。

如何改善高炉炉渣流动性?

Al2O3属于中性，但在高炉冶炼中可认为是酸性物质，其熔点是2050℃，在高炉冶炼中与SiO2混合后仍产生高熔点(1545℃)的物质，使渣铁流动性差，分离困难。当加入碱性物质如CaO或MgO后，尽管CaO的熔点是2570℃，MgO熔点是2800℃，但与SiO2和Al2O3结合后生成低熔点(低于1400℃)的物质，在高炉内熔化，形成流动性良好的炉渣，使渣铁分离，保证高炉正常生产。

温馨提示，工业炉渣流动性是比较好的，工业炉渣流动性很多人都不了解，上面都有详细的了解，还需要对其工业炉渣有害吗等进行了解，就是最好的选择，这里有很多固体废弃物安全小知识。

随着去中心化金融（Defi）行业的不断发展，对加密货币流动性的需求正在稳步增长。

由于集成了比特币驱动的流动性，Defi初创公司Equilibrium今天扩大了其去中心化EOS稳定币EOSDT的供应。

该公司于5月1日宣布，Equidlibrium是主要的多链Defi框架，已将EOSDT的发行上限从7,000万美元提高至1.7亿美元。

EOSDT与PBTC的集成提升了流动性

通过EOSDT与跨链Defi流动性网络通证的集成，这种提升成为可能，这使得通过pTokens的与比特币挂钩的通证pBTC进行比特币抵押成为可能。

按市值计算，比特币是最大的加密货币。截至发稿时，它是最具流动性的加密资产之一，交易量超过520亿美元。通过集成PBTC（一种与以太坊和与EOS兼容的通证，与比特币1：1挂钩），Equilibrium可以为EOS生态系统释放大量新的流动性，同时引起人们对基于比特币的Defi的兴趣。

Equilibrium首席执行官兼创始人Alex Melikhov表示：

流动性是Defi框架必须克服的首要挑战之一，因此，比特币兼容性是确保Equilibrium未来的一项重大成就。这种集成使数十亿美元的新流动资金可以用于基于EOS的去中心化融资。

美元和比特币

pToken背后的开发团队Provable Things的创始人托马斯·贝塔尼（Thomas Bertani）强调称，这种集成将世界储备货币美元和最大的加密货币比特币结合在一起：

随着比特币现在为EOSDT提供更多的抵押品，我们将世界上传统的储备货币美元与迄今为止使用最广泛的数字资产结合在一起，法定货币与数字货币之间的这种结合创造了传统货币根本无法提供的流动性和独特的抵押品基础。

Equilibrium表示EOSDT智能合约持有超过5.1亿个EOS抵押品。迄今为止，这是所有基于EOS的去中心化应用程序中数量最大的。Melikhov告诉Cointelegraph，EOSDT驱动的流动性占不稳定的加密资产抵押品1％。

截至发稿时，EOSDT供应上限最近增加了1亿美元，可以通过EOS 区块浏览器 block.io进行跟踪。

这一消息是在PBTC即将在主流加密货币交易所Bitfinex上市之际传出的。据报道，PBTC将于2020年5月上市。

有调查显示，６０岁以上的人储蓄率较高，但理财意识相对弱一些。专业人士认为，老年人退休之后，在不同的经济环境下，也要树立理财的新观念。接下来，小编就对老人理财应兼顾安全性与流动性以及相关的理财知识做些专门介绍。

步入老年后，收入因为退休而减少，主要收入来源于退休金或社会保险金，很少会再有新的收入渠道，而支出却在增加，尤其健康医疗费用方面，必须要保证稳定的流动资金。同时，在经济上升期内，物价水平会相应提高，钱只存银行的话会被上升的物价水平所吞噬。因此，老年人也要树立理财新观念，不能让储蓄处于“退休”状态，选择适合的理财方式，让闲置资金有所升值。

老年人理财讲求“安全性”和“流动性”并重，由于新增收入有限，不宜做风险大的投资，毕竟资金的大幅增减影响的不仅是收益，还对身体健康不利。老年人的健康状况变化较大，医疗、保健等方面需要大量的现金，在理财时的充分考虑到资金流动性。对此，银行稳定收益理财产品、国债、货币基金等是老年人选择的理财对象，在保证本金安全情况下，获得高点的收益。

加息预期下定存期不宜过长由于物价水平偏高，央行不断提高存款准备金率与加息，在这样的货币政策下，存款、购买国债有哪些讲究？中行（南昌）专业理财人士周华建议，存款选择１年期以内为宜，存期长的话今后若再加息，那存款利息等于是在降低。另外，急用钱时取出利息会损失，当资金只是暂时闲置时，可以尝试“定活两便”或半年以下定期。对于国债，在加息预期下，期限长的也不划算，会遭遇收益不如定存的情况。

“受存款准备金率提高的影响，年初以来各家银行推出了收益高于定存的理财产品，这比定存就更划算，受到了老年人的欢迎。４月份全省居民存款有明显‘搬家’迹象，但并不是搬到股市和楼市，而主要是流向了银行推出的理财产品。而且，银行的理财产品在滚动地推出，满足了更多老年人理财的需求。”周华称，在当前的环境下，银行稳定且略高于定存收益的理财产品，是老年人不错的选择对象。

用买菜精力选择好的股票在南昌不少证券营业部大厅，交易时间内，大屏幕前坐着的有七八成是老年人，股市成为他们的主要投资品之一。不过，记者在与老年股民聊天中注意到，多数老人并不是想通过股市赚钱，而是拿出一小部分钱来玩。股民王老伯告诉记者，他进入股市１０多年了，贴钱的时候多，总体没从股市赚过钱。参加工作时希望通过炒股增加点收入，退休后更多的是想借炒股打发时间，与老年朋友聚在一起聊股市或别的，反正投的钱不多，赚与亏都不太重要了。

周华表示，股市风险大，老年人应配置少量的资金。不过，只要有好的心态及投资方式，同样可以通过股市获得高收益。在日常生活中，老年人在买菜时精挑细选、讨价还价自有一套，把此买菜精神用到股市投资上，在２０００多只股票中选择几只好的，花点精力研究，不去打听消息及总听别人推荐，同样可以很好地从股市中获益。但值得注意的是，赚到钱时尽量套现，亏钱时别想着加仓，控制好用于炒股适宜的资金量。

与年轻人不同，老年人在选择投资组合的比例上，可考虑储蓄和国债的比例占八成以上，其他部分投资选择分布于企业债券、基金、股票、收藏等方面。

老年人理财“三忌”

一、忌投资单一

不少老年人喜欢把所有资金都集中在某一类投资产品上，这样既不能有效防范风险，也难以获得理想的投资收益。

二、忌盲目跟风

有些老人听到小道消息，盲目跟风，甚至连产品的基本形态完全不了解就大额购买。

三、忌只看收益不看风险

预期收益高的产品，风险也必然较大。不建议老年人在不懂的情况下，购买那些浮动收益型的挂钩类产品。因为这些产品的挂钩标的非常复杂，一定要了解清楚才可投资。

如果你对老人的理财误区有哪些？老人如何防范理财陷阱？老人高额理财陷阱？老人盲目理财的危害？老年人理财提防5大陷阱？等有关理财方面的问题还有疑问，请继续关注老人理财误区安全常识栏目。

交易对的流动性指数是评估交易对流动性表现的指标

撮合系统每分钟都会选取随机时刻，对平台所有交易对买卖盘做深度快照，计算每次快照的流动性指数。取全天某交易对所有快照的流动性指数的中位数作为当日该交易对的流动性指数。

流动性指数越高，表示该交易对当天买卖盘深度的流动性越好。

交易对每天能维持稳定且足量的深度，以及尽量小的盘口点差，即可获得优秀的流动性指数。

流动性指数

流动性指数是一个固定时间间隔的快照值，从00:00（UTC +8）开始记录交易对买卖盘深度中提供的流动性。

流动性指数的计算公式：流动性指数=lg(深度权重/盘口点差*交易对贡献率)深度权重

深度权重是流动性指数的重要计算系数，用以评估交易对盘口附近(有效深度内)的挂单量对应的价值。深度权重是买卖盘挂单的加权评分系统，越接近盘口的挂单，深度权重越高。

深度权重仅会考虑有效深度内(高于当前买一价70%和低于当前卖一价130％之间)的挂单。

某挂单权重计算公式=挂单数量*最新成交价*[1 - abs(挂单报价/最新成交价-1)]*加权参数*计价货币加权参数

快照买卖盘中每一档挂单都会根据上述公式计算出对应权重。然后将买盘挂单和卖盘挂单的权重分别进行加和，取单边较小的值作为本次快照的深度权重。

盘口点差

盘口点差表示快照中盘口卖一价与买一价之间差值系数。

交易对贡献率

交易对贡献率表示该交易对为整个OKEx币币交易提供了多大的流动性。

交易对贡献率=本交易对有效深度内挂单数量*最新成交价*计价货币加权参数/∑所有交易对有效深度内挂单数量*最新成交价*计价货币加权参数

*流动性指数的算法会根据市场情况做出调整。

举例

下表为2018年3月20日23:32分的GAS/USDT交易对的流动性指数计算。

此时，GAS/USDT的最新成交价为100USDT

买1挂单的深度权重计算公式=20*100*{[1 - abs(90/100-1)]*3.3-2.3}*0.1=134

以此类推，买2挂单深度权重为102，买3为50，买4为0(买4不在有效深度内，所以无效)。

分别加和后，买盘总深度权重为286，卖盘总深度权重为561，两者取小值286作为本次快照的深度权重。

GAS/USDT此快照的盘口点差=(110-90)*0.0001*100%=0.2%

GAS/USDT此快照的贡献率=0.1%

所以2018年3月20日23:32分的GAS/USDT交易对的流动性指数=lg(286/0.2%*0.1%)=2.1553

将2018年3月20日GAS/USDT交易对的1440个快照计算得到的流动性指数取中位数，得到2018年3月20日当日GAS/USDT交易对的流动性指数。

从6月15日Compound发起流动性挖矿以来，DeFi被彻底激活，并点燃了加密社区的热情。

DeFi的迅速增长

从锁定资产量、用户量到交易量等，都取得了质的飞跃。从6月15日至7月23日，短短一个多月时间内，DeFi全面增长，速度极快。

锁定资产量

仅仅一个多月，锁定资产量从11亿美元增长至33.5亿美元，增长超过300%。

（DeFi锁定资产总量超33亿，SOURCE:DEFIPULSE）

用户量

仅仅一个多月，用户数从205,011增长至262,179，增长超过27%；

（DeFi总用户数增长迅速，SOURCE:DUNEANALYTICS）

交易量

仅仅过去一周的DEX交易量超过10亿美元，超过去年全年。

（DEX最近7天交易量突破10亿美元，SOURCE:DUNEANALYTICS）

DEX正式成为CEX的实质对手。

这些只是DeFi发展的一个侧面，还有更多的DeFi协议在路上。

流动性挖矿的主要协议

当前提供流动性挖矿的主要DeFi协议有Balancer、Compound、Curve、Yearn、mStable、Synthetix、Uniswap等，通过这些协议可以挖出BAL、COMP、CRV、FYI、MTA、SNX等代币；不仅如此，作为流动性提供商，还可以赚取手续费。

当前的挖矿池主要发生在Curve、Balancer、Compound以及Uniswap上，其中在Curve 和Balancer上不仅可以挖出自身的代币CRV和BAL，还可以挖出其他协议的代币，如YFI、MTA、SNX等。这些代币池主要包括：

Curve上的sBTC池

为sBTC池提供流动性，可以赚取SNX、CRV、BAL和REN，不过当前收益率下降了不少，在蓝狐笔记写稿时，其APY仅有1.98%，SNX/REN收益则为8.23%，BAL收益只有1.98%。

Curve上的sUSD池

为sUSD池提供流动性，可以赚取SNX和CRV，在蓝狐笔记写稿时其APY为11.78%，SNX收益为30.46%；

Curve上的Y池

为Y池提供流动性，可以赚取YFI和CRV，在蓝狐笔记写稿时其APY为5.35%，不过YFI收益达到446.12%；

（Curve上的流动性池，SOURCE:CURVE）

除了Curve上的流动性池，Balancer上也有不少流动性池：

Balancer上的mUSD-USDC池

为mUSD提供流动性，可以赚取MTA和BAL。

（Balancer上的USDC-mUSD流动性池，SOURCE:Balancer）

Balancer上的mUSD-WETH池

为mUSD提供流动性，可以赚取MTA和BAL。

（Balancer上的WETH-mUSD流动性池，SOURCE:Balancer）

Balancer上的mUSD-MTA池

为mUSD和MTA提供流动性，可以赚取MTA和BAL。

（Balancer上的MTA-mUSD流动性池，SOURCE:Balancer）

Balancer上的YFI-DAI池

为YFI提供流动性，可以赚取YFI和BAL。

（Balancer上的YFI-DAI流动性池，SOURCE:Balancer）

Synthetix上的iETH池

通过在Synthetix上质押iETH可以获得SNX代币奖励。

还有更多的流动性挖矿......

不过由于DeFi的可组合性和无须许可性，流动性挖矿也是可组合的，这也导致DeFi的挖矿可以带来极致的收益，也伴随极高的风险。

流动性挖矿与DeFi可组合性带来了极高的收益

由于DeFi协议的可组合性，用户可以通过不同协议赚取收益。例如用户可以将稳定币存入Curve 的Y池，可以赚取CRV和YFI的代币收益和费用；在Curve存入稳定币后，产生了流动性代币代表用户的份额，而流动性份额代币又可以存入到Balancer的流动性池中，可以赚取BAL代币收益和费用；然后再将流动性代币在yearn.finance上质押，可以赚取YFI代币。

这样一来，流动性提供者可以同时赚取三种代币，YFI、CRV、BAL，此外由于是为yPool提供流动性，yearn.finance根据Compound、Aave等借贷协议的最佳收益进行调整，还可以为流动性提供者赚取最大的利息收益。

还有更疯狂的玩法。有人首先在借贷平台Compound或Aave用ETH等加密资产借入稳定币，大概4.6%的利息，然后在DEX上将USDC换成SNX，并在Synthetix平台上抵押SNX，挖出sUSD，然后将sUSD买入更多的SNX，重新抵押SNX，挖出更多的sUSD。

然后将生成的sUSD在Curve的y池中进行流动性挖矿，将挖矿所得的YFI存入Balancer的YFI-DAI池中，这样可以赚取SNX、CRV、YFI和BAL。其年化的收益，远高于当初借贷的利息。

当然，这可能还不是最优策略，因为随着不同代币价格的波动和参与份额的变化，其收益也在发生波动。

一切看起来很香，是吗？不过，同时伴随的是高风险。

流动性挖矿与DeFi的可组合性也带来极高的风险

以上的各种操作看上去收益非常高，但是，高收益背后也有高风险。通过DeFi协议的可组合性，确实可以赚取超高的收益，但它可组合的不仅是收益，也是风险。借贷的资产可能会有被清算的风险，此外，在各种智能合约平台上抵押或提供流动性也存在智能合约风险、无常损失、预言机风险等。因此，为DeFi提供流动性或进行质押，一定要注意风险，将风险控制在可接受的范围内。黑天鹅不常见，但一旦出现，就是巨大的损失。

原标题：流动性挖矿：可组合的收益与风险

今年的比特币减半一定是不寻常的，在减半之后比特币市场流动性降低，比特币价格波动性增加，比特币价格在减半前后两次触及10000美元，但是随后立即下跌，比特币市场出现比较严重的爆仓现象。

主要是有两个原因。

首先从数据上面来看比特币鲸鱼对于比特币价格的影响还是非常明显的，之前远古账户出现50比特币的转移，对于比特币价格就进行一定的打压。

每一个比特币大鲸鱼的动作都会让分析师和交易员提前注意并且警觉起来。一些交易员为了减小鲸鱼对于自己的影响，选择提前抛售掉自己的比特币。这样在比特币市场当中比特币交易数量自然而然就减少了。

另外就是比特币减半之后，由于短时间内比特币价格没有上涨，旧型矿机如蚂蚁S9系列已不符成本效益，很多矿工退出矿业的竞争。

每一次比特币价格出现剧烈变化的时候，稳定币USDT就会入场。

稳定币USDT的作用在哪里能够发挥出来呢？

稳定币的优势在于币值比较稳定，是法币和加密货币之间交易的桥梁。

稳定币USDT要发挥作用，最为重要的一点就是确保中小型矿场的生存，才有办法集合起来对抗大型矿场，随后看市场的反应。

对于一个真正的A股投资者来说，买入A股就成了公司的股东，和高管、基层员工一起扎扎实实办公司、创造财富、造福社会。随着公司愈加健康、盈利能力愈强，股东自然获得丰厚回报。那么A股流动性大吗?

随着全球资本市场的开放，全球资本也呈现出明显的“大迁移”的特性，即全球资本会自主流向高收益和更稳健的货币、投资体系。而12月份A股的暴跌，就是流动性“大迁移”的直接后果——随着市场对美联储加快升息步伐的一致预期，强势美元导致更多的国际热钱回迁美国，国内也呈现明显的资金收缩迹象。

流动性较高的股票，一般是热点股票，可以从换手率看出，分别上市公司的流动性，可以从该股票换手率与大盘的换手率来比较，换手率高的股票，成交活跃，交易的人多，资金大，好进好出。所以说A股的流动性还是很大的。

温馨提示：对于初入股市的投资朋友来说，了解股市交易的基本流程，熟悉常见的股市术语是踏入股市必备的基础，且是必须要求掌握的内容，我们从股市买卖的流程以及常用的股市术语等基本知识进行对股票类型，交易者类型等基本知识进行说明。股票投资一定要有风险意识，要为自己设立止损点，一旦股市下跌，突破自己的点位，要坚决出货，记住保住本金安全是第一重要的。

由于时间有限，小编又要和大家说再见了，感谢大家的参与，明天的投资理财安全小知识将是A股该如何投资，请大家关注。