多头

多头康乃馨和康乃馨是有一定区别的，它们的外形不同、种植方式不同、周期也不同，通过这几个方面就可以把多头康乃馨和康乃馨区别开来，具体如下：

1、外形不同：

康乃馨，也叫单头康乃馨，就是只留一个花头，花型更大的类型，而多头康乃馨，有的一枝上留有多个花头的康乃馨品种，花小很多，但很多。

2、种植方式不同：

康乃馨留顶蕾抹侧蕾，而多头康乃馨抹顶蕾留侧蕾。

3、周期不同：

多头的康乃馨需要摘顶蕾，耗费的时间精力长一些，种植的周期也偏长，而单头的康乃馨种植耗费的时间少，种植的周期相对较短一些。而且多头康乃馨的价格要比康乃馨的价格高一点。

康乃馨常常用来送母亲，是因为它代表慈祥的，宽容的，不求回报的母爱。有着母亲之花的说法，它的花语：热情，温馨，真诚，慈祥，宽容，伟大，神圣，温馨的祝福，不求回报的母爱，浓郁的亲情等。

多丁又叫多头康乃馨，是多年生宿根草本植物 ，原产地中海地区。那么多丁的花语是什么呢?下面小编为大家整理了多丁的花语介绍，希望大家能够喜欢。

不同颜色康乃馨的花语

白色：甜美而可爱、天真无邪、纯洁的爱、给女性带来好运气的礼物、纯洁、纯洁的友谊、我活生生的爱情、吾爱永在、信念、雅致的爱、真情、尊敬

粉色：我永远不会忘了你、美丽、年青、热爱、祝母亲永远年轻美丽;感动、亮丽、母爱、女性的爱、我热烈地爱着你

红色：我的心为你而痛、赞赏、崇拜、迷恋、亲情、热烈的爱、热情、受伤的心、思念、相信你的爱、祝母亲健康长寿、祝你健康

黄色：你让我感到失望、抛弃、藐视、长久的友谊、对母亲的感谢之恩、拒绝、侮讳、侮蔑、永远感谢、友谊深厚

米红色：伤感

深红色：热烈的

桃红色：热爱着你

杂色：拒绝你的爱

紫色：任性、变幻莫测

有斑纹的：拒绝、我不能和你在一起

有条纹的：对不起

这种体态玲珑、斑谰雅洁、端庄大方、芳香清幽的鲜花，随着母亲节的兴起，正日益风靡世界，成了全球销量最大的花卉。母亲营造了温馨，祝母亲健康平安。

康乃馨的养殖注意事项

1.防止康乃馨叶片枯萎要控制好光照和温度：有些花友反应在种植的过程中，出现叶子枯萎等现象。这个问题主要是温度和光照情况没有控制 好引起的。当温度高于30度时容易造成枯萎症状。最适合康乃馨生长的环境温度为13-25度，光照条件每天控制在6-8小时。可以保证盆栽康乃 馨正常生长。喜好强光是康乃馨的重要特性。无论室内越科、盆栽越夏还是温室促成栽培，都需要充足的光照，都应该放在直射光照射的向阳位置上。

2.避免康乃馨出现烂根，掌握好浇水原则：为什么有些盆栽康乃馨会出现烂根现象呢?盆栽植物有个共性，喜欢通风透气排水良好的环境。浇 水过度容易造成烂根现象，因此得把握好浇水次数。避免出现积水的情况。雨季要注意松土排水。除生长开花旺季要及时浇水外。平时可少浇 水，以维持土壤湿润为宜。有条件的话，可以让空气湿润度以保持在75%左右为宜。(家里有空气加湿器的童鞋，这个应该不难控制)再次提醒 下康乃馨浇水原则：盆表不干不浇，浇则浇透，忌涝渍。

3.想要康乃馨健康成长，注意施肥：如果是选择康乃馨植株种植的童鞋。要注意选择排水良好、腐殖质丰富，保肥性能良好而微呈碱性之粘质 土壤。在栽植前，盆底先施足含钾、钙、氮、磷的基肥(或施以足量的烘肥及骨粉)。生长期内还要不断追施液肥，一般每隔10天左右施一次 腐熟的稀薄肥水，**后施一次追肥。夏季高温期禁止施肥，否则易枯萎、死亡。

4.促使康乃馨多枝多开花的方法:为促其分枝，在株高15-20厘米时去顶。一般保留下部侧芽6-7个，以后再进行一次摘心，最后使植株有12-14 个侧枝。孕蕾时每枝只留顶端一个蕾，要把下部腋生侧蕾和侧芽全部摘去。第二次摘去必须在8月中旬以前进行。第一次开花后及时剪去花梗， 每枝只留基部两个芽。经过这样反复摘心，能使株形优美，花繁色艳。

5. 康乃馨的繁殖方法：康乃馨最适宜扦插繁殖。扦插的时间不限，除过于炎热的气候外，其他季节皆可繁殖。其中以2月上旬扦插成活率最高 。

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多丁的花语介绍

热情、魅力、使人柔弱的爱、真情、母亲我爱你、温馨的祝福、热爱着你、慈祥、不求代价的母爱、宽容、母亲之花、浓郁的亲情、亲情思念、清纯的爱慕之情、热恋、热心、伤心与懊悔、痛苦、伟大，神圣，慰问、心灵的相通、真挚、走运，思念。

最近，据国外媒体报道，科学家们在实验室里培育出了一种多头怪兽。微小的水螅是一种淡水动物。它身体的最小部分可以再生一种全新的动物。通常，它能完美地做到这一点:一只脚，一个细长的身体，和一个有触须的头。然而，研究人员只需对水螅进行一次基因改造，就可以制造出巨大的水合物。全功能的头部可以长到全身，有6到9个头。这种生物适合以古希腊怪物九头蛇命名。

这张照片来自Unige的布里吉特·加利奥特

这些多头怪兽不仅让科学变得疯狂，也让研究人员对抑制水螅再生的原因感兴趣。此外，这些发现也可以为癌症研究提供有用的信息。

虽然九头蛇是一种简单的动物，但再生部分并不是一项成就。对于每一次再生，动物必须组织它的身体计划，只有一个头在顶部，只有一只脚或基板在底部。研究人员有一些研究成果。他们知道基因Wnt3是促进头部生长的关键。

研究人员知道一定有一些分子抑制Wnt3。如果没有这样的抑制，九头蛇会到处生长。他们还知道在Wnt3生长过程中存在一种称为β-连环蛋白/TCF的特异性受体和基因激活剂。但是他们错过了“关闭”开关。日内瓦大学的遗传学和进化论教授布里吉特·加略特说，他们知道有某种东西可以阻止九头蛇疯狂繁殖。

因此，加里奥特和她的同事去寻找更多的证据。水螅的近亲是水螅、野生动物或扁虫，它们也能再生。在扁形虫的基因组中，他们发现了440个基因，当β-连环蛋白/TCF信号被阻断时，这些基因变得不那么活跃，从而为寻找参与这一循环的其他基因提供了一个起点。

其中124个基因也存在于水蛇的基因组中。在这些基因中，他们发现只有5个基因在水蛇管状体的顶端最活跃，在它的脚上最不活跃，这意味着它们一定是与头部生长相关的特定基因。在这五个基因中，他们寻找在再生过程中变得越来越活跃的基因。剩下的三个是Wnt3、Wnt5，还有一个叫做Sp5。

研究小组已经知道Wnt3和Wnt 5的作用。所以他们专注于Sp5。他们很快发现β-连环蛋白/TCF促进Sp5，但Sp5也能抑制β-连环蛋白/TCF信号。这听起来可能很奇怪，但这正是研究人员正在寻找的:一种能够达到抑制效果的化合物。为了验证他们的想法，他们种植了水合物而不是表达Sp5基因。

加里奥特说:“这些动物100%都有异位的头。”“这真的很棒。”Galliot和她的同事在1月19日的《自然通讯》上报道说，当一只水螅需要一个新的头时，它会释放Wnt 3，Wnt 3与β-连环蛋白/TCF结合并激活许多基因。包括Wnt3和Sp5。没有Sp5，Wnt3将继续循环，让水螅长出许多花头。Galliot说这些头部是完全功能性的。它们有神经系统触须和工作嘴。

当Sp5出现时，就像它在自然界中一样，它与Wnt3结合，使得不可能找到激活剂并与β-连环蛋白/TCF结合。没有Wnt3，β-连环蛋白/TCF停止发送“做个头！”信息。

Galliot说整个过程是关于激活和抑制之间的平衡。这是事情变得有趣的地方。结果证明Wnt3不仅存在于扁形虫、水合物和其他简单的再生动物中。它也存在于哺乳动物中，包括人类。该基因似乎影响胚胎发育，这意味着了解其功能可以帮助科学家了解控制人类早期发育的因素。Galliot说Wnt3也是某些癌症的关键驱动因素。或许Sp5可以阻止这种癌症的扩散。

加里奥特说:“我们从这种简单的生物身上学到的知识告诉我们，我们可以对哺乳动物进行什么样的测试来更好地理解它们。”“它给我们指明了方向。”

我们常听到的均线多头排列是股票k线中的一种形态，对于均线多头排列相信很多股民也和小编一样比较陌生吧，下面大家和小编一起来了解一些均线多头排列有关信息，主要是要搞明白均线多头排列图怎么看。

均线多头排列是指短期均线在上，中期均线居中，长期均线在下，几根均线同时向上移动的一种排列方式。如图所示。

无论大盘还是个股，当均线出现多头排列时，都表明买盘力量较强，做多主力正在控制局势，这是一种典型的看多做多信号。投资者遇到这种图形，要以持股待涨为主。

均线多头排列与K线形态向好是相辅相成的，如果K线形态走坏，均线多头排列也就不存在了。所以在均线多头排列还没有破坏之前，就不应该认为K线形态已经走坏；在多头排列没有改变之前，要坚持持股待涨，不要随意把股票卖掉。

1、当短期移动平均线向下跌破中长期移动平均线形成的交叉叫做死亡交叉。预示股价将下跌。黄色的5日均线下穿紫色的10日均线形成的交叉；10日均线下穿绿色的30日均线形成的交叉均为死亡交叉。

2、上升行情初期，短期移动平均线从下向上突破中长期移动平均线，形成的交叉叫黄金交叉。

预示股价将上涨：黄色的5日均线上穿紫色的10日均线形成的交叉；10日均线上穿绿色的30日均线形成的交叉均为黄金交叉。

3、在上升行情进入稳定期，5日、10日、30日移动平均线从上而下依次顺序排列，向右上方移动，称为多头排列。预示股价将大幅上涨。

4、在下跌行情中，股价在移动平均线的下方，呈空头排列的移动平均线可以视为空方的防线，当股价反弹到移动平均线附近时，便会遇到阻力，卖盘涌出，促使股价进一步下跌，这就是移动平均线的助跌作用。

5、移动平均线由上升转为下降出现最高点，和由下降转为上升出现最低点时，是移动平均线的转折点。预示股价走势将发生反转。

6、在下跌行情中，5日、10日、30日移动平均线自下而上依次顺序排列，向右下方移动，称为空头排列，预示股价将大幅下跌。

7、在上升行情中股价位于移动平均线之上，走多头排列的均线可视为多方的防线；当股价回档至移动平均线附近，各条移动平均线依次产生支撑力量，买盘入场推动股价再度上升，这就是移动平均线的助涨作用。

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1、怎么画K线图？（图）

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周五，比特币在周末交易前成功保持绿色。比特币和整个加密市场在新的一个月里都表现不错。比特币兑美元不仅突破1万美元大关，还触及了10500美元上方的高点。尽管复苏势头强劲，但仍有1.06万美元未被攻克，更不用说1.1万美元的里程碑了。

只要看一眼confluence检测器工具，就会发现比特币的首个阻力位在10597美元。汇流是由几个指标创造的，从以前的高15分钟，以前的高4小时，博林格带15分钟以上和以前的高1小时。略高于该水准的第二个阻力位在10,706美元(卖方拥挤区)。该水平的各项指标包括BB 4小时以上、轴心点1周R1、BB 1小时以上、PP 1天R1。比特币在这一区域上方的交易将会朝着1.1万美元及其他更高水平平稳运行。

从不利的一面来看，比特币受到了良好的支持，从10378美元(买家拥堵区)的中强支持开始。该水平突出BB 1小时，SMA 5 4小时，Fibonacci 61.8% 1周，SMA 100 15分钟，Fib 23.6% 1天。此外，10,268美元也将阻止金价跌破10,158美元的重要支撑位。比特币最强劲的支撑位在9829美元。

过去30天里，比特币现金的价格大幅上涨，从342美元涨到了411美元。这个月的价格走势极不稳定。然而，短期前景似乎乐观。

比特币现金价格分析

BCH coin 1月19日开盘报342.11美元，走势温和，但随后开始下行，在接下来的5天里，比特币价格回调13.28%，比特币现钞价格跌至296美元的本月最低点。在跌至这一低点后，BCH的价格开始反映出强劲的看涨走势和剧烈的价格波动。

2月15日，金价触及494美元的年初高点。从这一高位开始，比特币现金价格大幅下跌22.25%，交易价格跌破400美元，2月17日达到384.52美元。最近，比特币开始了价格回升，在撰写这篇分析文章时，比特币的价格达到了411.85美元。

目前的价格比200天的MA(444.87美元)低了7.42%。然而，90天期的比特币价格(408.02美元)正朝着低于当前比特币现价的方向发展。MACD线超过信号线，这表明硬币可能在短期内向上交易。BCH的下一个停牌点可能是426.56美元。

阻力和支撑位

R1: 426美元，R2: 443美元，R3: 470美元

S1: $382, S2: $355和S3;338美元

灰度比特币信托是灰度旗下规模最大的加密数字资产信托产品，基于该信托无法赎回的机制、双重出资的形式以及巧妙地将发行与流通进行跨市场分离，美股二级市场的GBTC份额存在高溢价为跨市场套利提供了空间，套利资金参与其中顺利地实现“抛压转移至美股、资金带回币圈“的完美闭环，这使得灰度比特币信托正在成为市场上一股“只买不卖”的多头力量。本文将以比特币信托为例，为你解构灰度信托产品的设计原理。

比特币信托月吸金15亿

灰度旗下的产品分为两种类型：单一资产信托和多元资产组合基金。其中单一资产信托一共有9支产品，包含比特币信托、以太坊信托等。多元资产组合基金是一支名为灰度大盘基金（Grayscale Digital Large Cap Fund）的产品，该基金包含比特币、以太坊等市值排名靠前的加密资产。

图1：灰度产品成立时间轴 来源：《Grayscale Investor Deck October 2020》

这家资管机构正以前所未有的速度虹吸来自外部资金涌入加密货币市场。2020年三季度流入资金量达到10.5亿美元，其中比特币信托在三季度的流入量为7.19亿美元，折合月均流入量大约15亿元人民币。截止2020年10月22日，灰度全部产品的资产管理规模（AUM）为72.57亿美元，其中比特币信托的AUM为60.32亿美元，占全部产品AUM的比例为83%，是灰度旗下规模最大的产品。

图2：灰度资产管理规模 来源：灰度官方推特

对冲基金贡献最大

目前灰度比特币信托不定期开放一级市场私募认购，主要面向符合美国《证券法》规定的合格投资者，最低投资门槛为5万美元。从2020年三季度的财务报告看，投资于灰度旗下产品的投资者结构主要由机构投资者、合格投资者、家族办公室、退休账户基金等构成，其中机构投资者占比超过80%，有超过一半的投资者（57%）来自美国以外的国家和地区。

图3：按类型划分的灰度投资者结构 来源：《Grayscale Digital Asset Investment Report Q3 2020》

图4：按地区划分的灰度投资者结构 来源：《Grayscale Digital Asset Investment Report Q3 2020》

在所有的投资者构成中，机构投资者的占比无疑是最大的。2020年三季度，流入灰度所有信托与基金产品的资金量为10.5亿美元，其中81%（8.5亿美元）的资金来自机构投资者，过去12个月流入灰度的27亿美元的总资金量中，也有80%的资金来自机构投资人。按照灰度披露的信息，机构投资者流入灰度产品的资金量，对冲基金占据了主要部分。虽然没有具体披露对冲基金流入灰度产品的具体资金数据，但考虑到对冲基金在灰度机构投资者中占据大部分比例，且机构投资者的资金流入量占比高达80%以上，对冲基金对灰度产品的贡献应该不小。

图5：灰度产品资金流入概况 来源：《Grayscale Digital Asset Investment Report Q3 2020》

“无到期日+无法赎回+币本位收费”令灰度一本万利

在灰度比特币信托的投资条款中，有两处信息非常特别。一条是关于比特币信托赎回机制的规定，目前灰度比特币信托不支持份额赎回，即投资者一旦认购的信托份额，份额无法兑回比特币，投资者只能在美股二级市场上卖出比特币信托份额GBTC。另一条是关于费用收取机制的规定，灰度每年从比特币信托中收取2%的管理费作为其收入来源，管理费的收取方式从持仓的比特币数量中扣除，即币本位方式收取管理费。

图6：灰度比特币信托条款 来源：《Grayscale Investor Deck October 2020》

这两条看似没有联系的规定背后其实蕴藏着巧妙的设计。按照灰度披露的公告显示，目前监管不要求信托份额一定要支持赎回，灰度选择了份额无法赎回的机制，投资者要获利了结只能在美股市场上转让信托份额。灰度选择以币本位的方式收取管理费，在扣除的运营支出及对外支付的税费后，向投资者收取的管理费中剩余的比特币就是灰度的利润留存。而灰度的比特币信托没有明确规定信托的存续期限，这意味着这是一支没有到期日（永续存续）的信托。将以上这些信息叠加起来解读，我们即可得到：灰度比特币信托无法赎回的机制使其管理的持仓量将越来越大，管理费的收取形式非固定比例的法币形式，而是固定比例的币本位形式。这种架构设计最终会令信托持有者持有的每份份额对应的比特币数量不断减少，长期看信托持仓的比特币将缓慢地转移到灰度手里，灰度将成为市场上最大的比特币持有者之一，而长期看比特币币值会不断升值，灰度将一本万利。

图7：每份份额对应的比特币数量逐渐下降 来源：《Grayscale Investor Deck October 2020》

“The Trust will not generate any income and regularly uses Bitcoin to pay for its ongoing expenses. Therefore, the amount of Bitcoin represented by each share will gradually decline over time.” ——《Grayscale Investor Deck October 2020》

“该信托不会产生任何收入，并定期使用比特币支付其日常开支。因此，随着时间的推移，每份份额所对应的比特币数量将逐渐下降。”——《Grayscale Investor Deck October 2020》

图8：灰度比特币信托费用及税收均以币本位收取再卖成美元支付 来源：《Grayscale Bitcoin Trust BTC 2019 Tax Information Final》

双重出资为资金回流留下想象空间

灰度的比特币信托接受两种形式的出资方式，即现金出资和实物出资（BTC）。

在现金出资模式下，投资者提交认购资金给灰度，灰度将认购资金交由被授权经纪人，同时也是灰度的兄弟公司Genesis Global Trading, Inc.（以下简称“Genesis”），由Genesis在现货市场上买入BTC现货交给灰度。灰度拿到现货后存入托管机构Coinbase Custody进行冷存储保管，同时向投资者发行等值的比特币信托份额GBTC。

图9：灰度比特币信托现金出资模式 来源：Chain Hill Capital

另一种方式是以比特币实物出资。投资者将比特币交由灰度，灰度将比特币存入托管机构Coinbase Custody，同时向投资者发行等值的比特币信托份额GBTC。

图10：灰度比特币信托实物出资模式 来源：Chain Hill Capital

这两种出资模式中，现金出资模式以投资者在认购时用现金买入比特币，对现货市场的价格将存在一定的影响（取决于资金规模）。实物出资模式则是将投资者手里的比特币直接支付给灰度换取信托份额，灰度没有在现货市场上买入，因此对现货价格的影响无法预估。不过，若投资者手中的比特币是从外部借来的，等到灰度发行给投资者的信托份额过了禁售期（灰度比特币信托份额禁售期目前已从12个月下调至6个月），投资者便有归还比特币的压力。因此，当实物出资模式在存在借贷出资的情况时，就为后续的资金回流做多市场留下了巨大的想象空间，并且还将形成“抛压转移与资金回流”的完美闭环。

巧夺天工：抛压转移至美股、资金带回币圈

上述提到灰度比特币信托持仓的比特币是不允许赎回的，投资者要获利了结需要在美股市场（OTCQX）抛售灰度发行的比特币信托份额（GBTC）。GBTC是目前能够合法合规参与投资比特币的通道之一，由于有着巨大的市场需求，这使得GBTC在二级市场的价格相对净值经常存在溢价。

图11：GBTC折溢价情况 来源：yCharts.com

有溢价就有套利机会。常见的套利模式有三种，现金借贷套利、实物借贷套利与份额借贷套利。

在现金借贷套利模型中，只要市场的套利利润高过现金借贷成本，理论上就存在套利空间。投资者可从诸如Genesis公司或其他借贷平台借入资金，并认购灰度的比特币信托份额。待信托份额6个月禁售期满后，投资者可在美股市场(OTCQX）上卖出GBTC，若存在正向溢价空间，归还贷款方本金与利息后剩余的部分即套利者的利润。

GBTC短期价格由美股市场投资者决定，但长期看追踪比特币价格，为了抑制比特币价格下行的损失，投资者可在比特币期货市场上进行对冲套利风险。

图12：GBTC现金借贷套利模型 来源：Chain Hill Capital

实物借贷套利模型与上述的实物出资模型原理基本类似，只不过投资者出资的比特币实物从外部借入。投资者将借入的比特币作为出资款认购灰度的GBTC信托份额，6个月期满后，投资者可在美股二级市场上抛售GBTC份额获得现金，同时拿着现金在比特币现货市场上买入比特币归还给借贷机构，若存在套利空间，扣除归还的比特币数量及相应的利息，剩余的现金即套利者获得的利润。

图13：GBTC现金实物套利模型 来源：Chain Hill Capital

在实物借贷套利模型中，投资者最初借入的实物有可能并非是比特币，也可能是其他的数字货币，比如灰度的兄弟公司Genesis可以提供比特币实物出借，也可提供稳定币USDC出借。如果投资者借入的是稳定币，需要换成BTC后再向灰度认购信托份额，最终归还给贷款机构的也是稳定币。

份额借贷套利模型相比前面两种比较特殊，它的原理是投资者先从GBTC的融券方（信托份额出借方）借入GBTC信托份额，当GBTC二级市场的价格对应的溢价率高于借贷成本后，即存在正向套利空间。

投资者卖出GBTC份额后，有两种形式参与套利。一种是拿着现金在市场上买入比特币现货，以比特币现货出资认购灰度的信托份额。投资者获得份额，在禁售期满后归还同等数量的GBTC份额与约定的利息给融券方（信托份额出借方），剩余的现金即投资者的套利利润。

图14：GBTC份额借贷套利模型（实物出资） 来源：Chain Hill Capital

在借入GBTC份额卖出后，投资者也可以选择以现金出资的方式认购灰度的比特币信托份额，待禁售期满后归还与借入数量相等的份额和约定的利息，剩余的现金即投资者的利润。

图15：GBTC份额借贷套利模型（现金出资） 来源：Chain Hill Capital

由于灰度巧妙地设计了无法赎回的机制并隔离了GBTC份额的上市流通市场，于是一级市场发行和二级市场流产生了跨市场分离，美股市场承担了信托份额转让的职能，发行市场则在币圈。因此，投资者无法在币圈抛售信托份额，只能选择在美股二级市场上卖出，这相当于将信托天量的持仓抛压转移至美股。同时，由于GBTC常年存在溢价套利空间，实物借贷套利和份额借贷套利使得投资者在美股市卖出信托份额后又要带着资金折返币圈买入比特币现货以归还借贷机构，于是产生了“抛压转移至美股，资金带回币圈”的完美闭环。

潜在套利资金回流，比特币涨势有望持续

灰度曾经披露过投资者认购信托份额的出资形式，2019年3季度流入灰度所有信托产品的资金中，有79%的认购形式以实物出资的形式。2018年Q3至2019年Q3期间这一比例也有71%，后续灰度在季度报告中不再发布相应的数据。

图16：2019 Q3、2018 Q3至2019 Q3流入灰度家族产品的出资形式 来源：《Grayscale Digital Asset Investment Report Q3 2019 October 2019》

虽然灰度不再发布近期的投资者出资形式，但从其兄弟公司Genesis的借贷规模增长速度看，与灰度比特币信托持仓量的增长有着较高的趋向性，特别是2020年下半年以来两者的增长相较以往有了明显的提速。再加上本文上述提及的主要机构投资者来自于对冲基金，而套利是对冲基金最常见的盈利方式，我们可以大致得出此前市场上应该有不少机构进来套利的结论。

图17：2020年6月后灰度比特币信托持仓量快速增长 来源：Aicoin

图18：灰度兄弟公司Genesis借贷规模增长 来源：Genesis

投资者进入市场以借贷的方式进行套利，且大多数出资方式可能是以实物出资的形式认购信托份额，套利资金一旦回流便存在买入实物归还借贷机构的压力。从灰度披露2020年Q3季报显示，在2020年4月份之后出现了两波认购高潮，一波是4月底至6月底，对应的份额解锁期在10月底至12月底。另一波认购高潮在7月底至9月底。对应的份额解锁期在2021年1月份至2021年3月份。目前进入2020年四季度，灰度比特币信托持仓量已经在10月份增加了1.7万个，事实上认购高潮一直在持续，那么到明年4月份之前都有天量的信托份额会解锁。随着供需格局不断发生变化，市场上存量的比特币逐渐减少，再加上套利资金回流，有鉴于此，我们持续看涨比特币本年四季度及明年全年的行情。

图19：近一年灰度家族产品每周流入情况（深绿色代表比特币信托资金流入量） 来源：Grayscale

结论

基于灰度比特币信托无法赎回的机制、双重出资的形式以及巧妙地将发行与流通进行跨市场分离，美股二级市场的GBTC份额存在高溢价为跨市场套利提供了空间，套利资金参与其中顺利地实现“抛压转移至美股、资金带回币圈“的完美闭环，这使得灰度比特币信托正在成为市场上一股“只买不卖”的多头力量，未来比特币有望保持上涨格局。

Chain Hill Capital简介

Chain Hill Capital（仟峰资本）自2017年成立起就专注于全球区块链项目的价值投资，打造了早期、成长期的股权投资以及Alpha Strategy、Beta Strategy的加密数字资产投资矩阵，搭建了完善的全球资源关系网络，战略布局芝加哥、纽约、东京、北京、上海、深圳、香港、厦门等城市节点。拥有丰富的海外投资机构、全球优质项目资源库，是一家国际化的区块链风险投资基金。

以多文化背景的专业团队为支撑，核心部门——投研部、交易部、风控部成员均来自于海内外知名高校与机构，拥有扎实的金融背景与卓越的投研能力，具有敏锐的市场感知能力，高度敬畏市场与风险。投研部通过将严谨的基础研究与数学、统计模型相结合得出“Pure Alpha”、“Smart Beta”等投资策略，即将对外输出机构级的研究报告与项目尽调报告。

不到24小时前，比特币（BTC）的价格跌至两周低点6,468美元，引发了人们呼吁重新回到6K美元以下区域的要求，但数字资产通过逆转价格反弹至7190美元，巧妙地摆脱了熊市。

在撰写本文时，比特币的交易价格略高于7,100美元。正如人们所期望的那样，山寨币紧随比特币价格下跌之后，随着比特币价格的回升，一些顶级山寨币也强劲反弹。以太币（ETH）上涨了17.77％，而币安币（BNB）和Chainlink（LINK）分别上涨了11.65％和15.02％。

比特币的10％飙升将价格推高至过去9天一直作为阻力的50-MA，并且收盘高于该水平至关重要，否则价格可能回落至6,900美元以下才能回到前一周的范围。

之前的分析着重于比特币需要翻转6,900美元的支撑以及清除阻力群集（粉红色）从6,886美元至7,250美元的重要性。今天的价格为7,190美元，是两个盒子之一，但在撰写本文时，价格仍处于50％斐波那契回撤位7,136美元的高位。

由于目前收盘价高于50-MA（下降趋势线），这是可以接受的进展。

BTC USDT日线图

更好的结果将意味着比特币价格将高于50％的斐波拉契回撤位，升至7,250美元，但是除了50％的斐波那契水平是阻力位之外，还有一个高交易量的VPVR节点，价格为7,200美元。如果多头可以通过这个节点推动价格（7,200美元至7,400美元），则可能会达到100天移动平均线8,100美元。

BTC USDT日线图

布林带移动平均线也位于8100美元，并且它和100-MA均略高于61.8％斐波那契水平的7931美元，因此许多分析师呼吁拒绝100天和200天移动均线。

BTC USDT MACD每日时间表

在每日时间范围内，移动平均收敛差异避免了熊市交叉，因为MACD已从信号线急剧拉开，直方图用深绿色的条形翻转到0以上。

BTC USDT RSI和CMF每日时间表

RSI也发生了令人鼓舞的转变，在撰写本文时从45升至55。Chaikin资金流也已突破0，并且每日交易量是自4月2日以来的最高水平。

在花了最后几天努力将价格维持在9,000美元以上的阻力位之后，比特币（BTC）价格在周三上午飙升至9,380美元，从而做出了重大动作。3.65％的涨幅是在高交易量激增的情况下发生的，但价格迅速回落至9,126美元，然后在撰写本文时上涨至9,395美元。

在比特币减半之前还剩下4天16个小时，投资者将密切关注以查看CoinMarketCap上排名最高的加密资产是否可以突破9500美元的阻力位达到10000美元。

看涨的交易者将寻找比特币来确保收盘价高于9000美元，以支持之前的阻力位已转变为支撑位的想法，下一步是确认9200美元也将成为支撑位。

BTC USDT日线图。资料来源：TradingView

虽然升至9,395美元是一个积极的进步，但价格仍低于长期下降趋势线阻力位9,400美元。突破9,400美元的水平将使比特币价格达到9,600美元，一些分析师呼吁反弹至10,000美元。

尽管减半很快就要到来，散户投资者越来越感到看涨，但必须记住，自3月13日跌至3750美元以来，比特币价格已经上涨了145％以上，目前在每日时间范围内设定的比特币价格开始看起来很高。

此外，从日线图或周线图的鸟瞰图可以看出，9,500美元是阻力和支撑的关键水平。克服这一水平预计将是一个挑战，但是鉴于比特币接近价格，大量交易可能会将其淘汰。

BTC USDT日线图。资料来源：TradingView

假设价格没有在这个水平上立即被拒绝，10,000美元和10,300美元至10,500美元都是比特币自2019年9月以来无法克服的水平。

鉴于当前的行情看起来过度扩张，交易者可能会希望在这些关键阻力位的每个位置做空。

芝商所比特币期货COT摘要。资料来源：芝商所Group.com

上周五的芝商所比特币期货交易者承诺书（COT）报告还显示，机构投资者增加了空头头寸。

如先前的分析所述，众所周知，在投资者情绪强烈看涨的情况下，比特币会上涨，这意味着如果FOMO注定要加入，则当前超买的RSI，疲弱的买入量和通常过度扩张的涨势都可能无关紧要。

但除了FOMO，9,400-9,500美元的拒绝价应导致价格回落至8,825-8,550美元，那里有大量VPVR节点。在8,550美元的支撑位下方，交易员将寻找大约8,400美元和7,800美元的入场券。

BTC USDT 4小时图。资料来源：TradingView

目前，短期图表显示比特币价格试图突破9400美元，如果此处的价格被拒绝，数字资产应该首先在9200美元获得支撑，尽管需要重新测试9000美元以确认该水平为支撑位。

万一这两个级别都失败，则跌至8,800美元并不是灾难性的，因为20-MA和经过充分测试的支撑与高容量VPVR节点保持一致的价格均为8,850美元。

对于短期而言，交易者应关注交易量并突破每日高点9,395美元。

由于ETH投资者预计市场将看涨，受欢迎的加密交易所Bitfinex的以太坊多头头寸创下历史新高。5月12日，Josh Olszewicz在推特上发布消息称，ETH的多头头寸创下了新的里程碑。

此外，他指出，Bitfinex加密货币交易所的长以太坊头寸目前已超过3.08亿美元，约占交易平台内流通的ETH总额的1.4%。ETH合约开盘量约162万份，是年初开盘交易合约数的三倍。

创纪录的以太坊多头头寸表明投资者对以太坊业绩的信心

在5月12日比特币减半的前一周，以太坊的价格在表现上落后于比特币。一周后，以太坊交易员似乎对代币的未来前景持乐观态度。

此外，多家分析师预测以太坊价格将面临关键阻力，特别是由于比特币无法承受周一减半事件后的反弹。5月12日，一位名为TraderXO的知名加密货币分析师在Twitter上分享了一条tweet消息，暗示以太坊将很难达到210美元。他表示，这一价格可能面临210美元的拒绝，最终将价格推低至150美元。

另一些人则对以太坊持怀疑态度，认为以太坊的价格下跌幅度可能会比上述150美元更大。Twitter上另一位名为@CryptoCapo的交易员此前曾预测瑞波的股价将提前0.13个月跌至0.13美元，他暗示ETH正处于教科书式的“修正模式”，可能会将其股价降至近50美元。

这两位分析师提出的下跌幅度，无论是150美元还是50美元，都将清算之前提到的大部分以太坊多头头寸。

在光明的一面

抛开看跌的分析不谈，以太坊最近出现了大量有价值的基本事件。本周早些时候，有报道称，美国ErisX首次推出以太坊衍生品期货。

另一位分析师建议，以太坊期货的推出，以及各交易所推出的各种产品，都有助于推高以太坊的价格。此外，以太坊2.0的改版预计仍将在今年晚些时候发布，推动生态系统的采用。

在上涨8.15％至387美元之后，以太坊价格迅速接近关键阻力位400美元。

10月12日，以太币（ETH）的价格飙升8.15％，在Binance达到新的月度高点387.75美元。随着比特币（BTC）价格飙升至11,600美元，价格从366美元上涨至最高387.50美元，这导致交易员猜测加密牛市已经重启。

在过去的几周中，以太坊的基本面得到了加强，尽管去中心化金融代币的价格急剧下跌，但以太坊网络中的活跃用户数量仍在继续增长。

ETH / USDT每日图表。资料来源：TradingView.com

以太币在强劲的盘中反弹中跟随比特币

当比特币价格上涨时，以太坊通常是第一受益者，情况又是如此，因为BTC价格上涨至关键的多年阻力位11,500美元。

在牛市周期或什至短期上升趋势中，比特币跟随以太，反之亦然。两种加密货币都倾向于同时移动，其中一种领先于另一种。

比特币和以太年初至今的表现。来源：数字资产数据

在过去的两周中，交易者一直在关注比特币的有利技术结构。加密货币交易员坎特林·克拉克（Cantering Clark）表示，市场势头的“背景”也很重要。

高时间框架图，包括每周和每月图表，描绘了比特币的看涨前景。除此之外，Square和MicroStrategy等其他事件向比特币投资了近5亿美元，这可能进一步放大积极情绪。克拉克解释说：

“背景不仅包括市场结构，还包括可能发挥作用的任何类型的潜在增长动力。很难看跌BTC。实际上，您可以创建带有看涨推文的转轮，随机旋转，然后在这个市场中几乎是正确的。”

比特币价格再次接近$ 12K，但如果多头未能将其翻转以支撑比特币，这一水平可能造成的弊大于利。

周二，比特币（BTC）多头聚集了足够的力量将BTC价格推升至略高于$ 12K大关，这是自9月1日以来的最高水平。

此举发生在周一（10月19日）的高交易量飙升至11,822美元之后，随后继续买入周二，为多头提供了足够的动力，使其推升至上升通道上方至1,038美元。

BTC期货交易量。来源：数字资产数据

周一至周二，顶级比特币期货交易所的交易量也飙升至1.2万美元，本周早些时候，Cointelegraph报告称，最新的CME交易员承诺报告显示机构多头达到创纪录的高位。

在本周初，传统市场受到打击，因为投资者担心民主党人与国会共和党议员之间的僵局将阻止第二轮经济刺激措施的通过，旨在减轻对小型企业和需要救助的美国人的财务压力。第二次刺激检查。

幸运的是，由于今天的市场休市，道琼斯工业平均指数，标准普尔500指数和纳斯达克指数以微弱的涨幅收盘。

值得注意的是，道琼斯工业平均指数上涨了100点，此前美国众议院议长南希·佩洛西（Nancy Pelosi）说，她对国会与白宫之间达成的协议感到“乐观”。

比特币最近的价格走势已经从股票市场上移开了，导致一些加密货币推特上的分析师再次呼吁“脱钩”，但这似乎还为时过早。

比特币价格与标准普尔500（3个月）的比较。资料来源：歪斜

无论有人将比特币价格与传统市场脱钩，数字资产仍然是2020年表现最好的资产之一，目前年初至今上涨了65.4％。

宏观资产2020年回报。资料来源：歪斜

比特币多头必须翻转1.2万美元才能支持

BTC / USDT日线图。资料来源：TradingView

今天的日高点12,038美元仅比9月1日的先前高点低10美元，当时比特币价格形成了镊子顶部，并在接下来的几天里修正了18.5％。因此，交易者自然而然地对价格再次徘徊在12,000美元附近表达了喜忧参半的感觉，尤其是考虑到最近5次访问该阻力位之后出现急剧抛售。

在价格行动方面，当上升通道的趋势线在关键阻力位附近被突破时，通常会发生一些获利预定，这通常会导致价格下跌以重新测试上升通道趋势线或之前的阻力位，例如11900美元。确定买家是否仍然看涨以确认该水平为支撑位。

BTC / USDT 4小时图。资料来源：TradingView

在4小时的时间范围内，我们可以看到这是由于投资者获利而使价格跌至11,850美元时发生的情况。

在撰写本文时，BTC的交易价格约为11,940美元，距离每日收盘不到2小时，在交易日收盘前努力确保12,000美元将是一个积极信号。

鉴于最近$ 12K水平的重要性，克服阻力或明显失去动能的多次失败尝试可能会促使看跌交易者从$ 11,900- $ 12,000开仓。这将增加重复从12K进行先前抛售的可能性。

如之前的分析所述，比特币价格的支撑位在20-MA（11,600美元）和11,500-11,400美元水平。如果价格跌至上升通道中线以下，则支撑位在11,200美元和10,900美元。

在第二天左右的时间里，在$ 11,950至$ 11,800之间进行巩固可能会形成牛旗或三角旗，因此交易者应关注1小时至4小时时间范围内的4小时图和交易量。

将价格推高至日内高点（12,038美元）将使价格回到关键阻力位（见蓝点虚线），如果翻转至支撑位，则将使比特币价格重新回到确保新的2020年高点的道路上。

4.5亿美元的比特币期货定于周五到期，数据显示看涨的职业交易者准备捍卫1.3万美元。

总共62K比特币（BTC）期权定于本周五到期，这相当于8.3亿美元的未平仓合约。这些庞大的数字未能反映出这样的事实，即现在58％的这些期权被认为毫无价值。

随着我们接近到期日，当前价位上方的看涨（买入）期权开始迅速贬值。值得花20美元买上周五早上以1.45万美元购买BTC的机会。因此，将选项滚动到下个月并没有太大帮助。

10月BTC期权定价。资料来源：Deribit

距十月份的到期时间不到48小时，高于（$ 14.5K）和高于$ 145,000的看涨（买入）期权的收益很小。可以说，目前交易价格低于10美元的1.15万美元看跌（卖出）期权也是如此。

在仍然值得选择的期权中，Deribit占据70％的市场份额。当前，有价值1.34亿美元的看涨（买入）期权（从$ 1.15万到$ 1.35万）与$ 4,550万的看跌（卖出）期权（从$ 12.5K到$ 1450K）堆叠在一起。因此，多头以3：1的比例看空熊。

在10月份BTC期权中，芝加哥商业交易所（CME）占有26％的市场份额，但仍很重要。接近当前市场水平的看涨（买入）期权总计7,200万美元，而看跌（卖出）期权则不到100万美元。芝商所期权交易员通常极为看涨，因此这一走势与以往的经历没有什么不同。

因此，目前存在1.6亿美元的失衡，有利于BTC期权市场的多头。考虑到到期时间是在设定的时间，这是一个相关的数字。OKEx和Deribit期权及期货的到期日定为10月30日上午8:00（UTC），而CME则在几小时后的4:00 PM（UTC）到期。

期货未平仓合约通常会接近到期日

许多交易员认为，54亿美元的比特币期货未平仓合约也将在周五到期。这些合同中的大多数都是永久性的（反向互换）或设置为以后的日期。

这次，CME在10月份的未平仓头寸为3.6亿美元，但有一个陷阱。随着交易员在接下来的几个月内转移仓位，这一概念将在到期前急剧减少。作为这一动作的证明，CME十月份未平仓头寸昨天减少了1.3亿美元。

不管投资者的赢利或亏损有多大，将头寸展期至下一个到期日都是可行的。与期权市场不同，期货合约不会在最后交易日附近贬值。

期货保证金每天调整一次，这意味着，当比特币交易时，合约买方（多头）由卖方（空头）支付，而如果BTC价格下跌，则相反。只要有足够的余地来维持立场，双方都可以从头寸滚动中受益。

对于专业交易者而言，期货溢价是衡量这些投资者是多头还是空头的最有用的指标。在撰写本文时，OKEx领导着其余的交易所，其中6,900万美元定于周五到期，其次是Huobi的2,300万美元。

该指标被称为基准，其年化率通常在5％到15％之间。只要溢价为正，就将市场定为contango。同时，低于5％的水平表示适度的空头。

负的合同溢价非常罕见，通常与流动性问题有关。

比特币1个月期货年化溢价。资料来源：歪斜

如上图所示，8月份投资者非常看涨，因为1个月期期货合约的溢价为25％或更高。这是由于比特币从$ 9.1K上涨30％到$ 11.9K所致。

目前，基本指标处于非常看涨区域的边缘，接近14％。必须考虑到，过去六个月中打开的任何杠杆看涨头寸目前都在增加。

比特币期货合计未平仓合约。资料来源：歪斜

与此同时，BTC期货未平仓头寸从4月份的26亿美元增加了一倍多，达到54亿美元。因此，可以肯定地说，投资者已准备好捍卫当前的$ 13K支撑位。

两种衍生合约都支撑着市场的当前力量。除了1.6亿美元的期权到期失衡外，期货合约购买者的持仓状况良好。

此外，由于比特币仅在十二天前从$ 11.3K飙升，卖空者一直在苦苦挣扎，看着他们的余额每天都在减少。

至于周五的到期日，预计将照常增加一些波动，但是就期货溢价而言，空头不太可能有机会重新建立对市场的控制。