什么是期货保值（汇总15篇）

期货套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。那么，期货套期保值交易操作有哪些原则呢？下面一起随小编来看看吧。

套期保值操作遵循自己的基本原则：

一、品种相同或相近原则

该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选择的期货品种与要进行套期保值的现货品种相同或尽可能相近。只有如此，才能最大程度地保证两者在现货市场和期货市场上价格走势基本一致。

二、方向相反原则

该原则要求投资者在实施套期保值操作时，在现货市场和期货市场的买卖方向必须相反。由于同种(相近)商品在两个市场上的价格走势方向一致，因此必然会在一个市场上亏损而在另外一个市场盈利，盈亏相抵从而达到保值的目的。

三、数量相当原则

该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选用的期货合约上所载明的商品数量必须与现货市场上要保值的商品数量相当;只有如此，才能使一个市场上的盈利(亏损)与另一市场的亏损(盈利)相等或接近，从而提高套期保值的效果。

四、月份相同或相近原则

该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选用期货合约的交割月份与现货市场的计划交易时间尽可能一致或接近，这样，在套期保值到期时，期货价格与现货价格才会尽可能趋于一致。

小编前面给大家分析了沪深300股指期货投资策略，沪深300股指期货的投资策略沪深300股指期货有哪些投资策略.今天小编要给大家分析沪深300股指期货套期保值策略，沪深300股指期货套期已成为今年最受股民追捧的投资方法之一，在投资前股民们需要知道一些关于沪深300股指期货投资套期保值的策略和技巧，下面是小编为大家整理收集出来的一些相关信息，以供所有投资者们参考学习。

作为已经拥有股票的投资者或预期将要持有股票的投资者，如证券投资基金或股票仓位较重的机构等，在对未来的股市走势没有把握或预测股价将会下跌的时候，为避免股价下跌带来的损失，卖出股指期货合约进行保值。一旦股票市场下跌，投资者可以从期货市场上卖出的股指期货合约中获利，以弥补股票现货市场上的损失。

股指期货套期保值的出发点是保值而非盈利。股指期货套期保值者为了避免可能发生的损失而必须放弃可能获得的部分预期年化预期收益，这种被放弃的可能预期年化预期收益正是投资者为实现保值目标而必须付出的代价。

1、空头套期保值

空头套期保值是指在投资者持有股票组合的情况下，为防范股市下跌的系统风险而卖出股指期货的操作策略。

2、多头套期保值

多头套期保值是指在投资者打算在将来买入股票而同时又担心将来股价上涨的情况下，提前买入股指期货的操作策略。

当投资者将要收到一笔资金，但在资金未到之前，该投资者预期股市短期内会上涨，为了便于控制购入股票的价格成本，他可以先在股指期货市场上投资少量的资金买入指数期货合约，预先固定将来购入股票的价格，资金到后便可运用这笔资金进行股票投资。尽管股票价格上涨可能使得股票购买成本上升，但提前买入的股指期货的利润能弥补股票购买成本的上升。

同其他期货品种一样，沪深300股指期货的套期保值为股票现货市场的投资者提供了转移风险的工具。

拓展阅读

期货套期保值是指利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。下面小编来告诉大家。

套期保值结束时机的选择二、选择套期保值期货头寸结束的方式。

套期保值期货头寸结束的方式目前主要有两种：平仓了结或者进行交割。和商品期货实物交割相比，股指期货现金交割非常方便。因此，当套期保值的结束时间正好在交割日，交易者既可以选择以现金交割的方式，也可以采取对冲平仓的方式了结套保头寸。

当投资者认为市场发展方向比较明朗、而且朝着对他现货头寸有利的方向发展，此时虽然尚未完成股票现货组合的交易目标，但仍可以选择了结期货头寸，提前结束套期保值，这种办法属于积极性套期保值。

在结束套期保值操作时，一定要有原则性。有些投资者在套保期限到期时，发现如果继续持有套保期货头寸可能会有盈利的机会，从而将套期保值变成了投机交易，往往存在很大的经营风险。

期货套期保值的概念

期货套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。期货套期保值可以分为多头套期保值和空头套期保值。

套期保值结束时机的选择一、选择套期保值结束的时间。

一种方法是选择与现货股票组合操作时间相一致的原则，即在了结现货股票头寸的同时结束期货保值交易。这种方法属于传统的套期保值理论，其特点是不关注保值期间股市价格升跌的变化，只注重现货交易与期货交易的对称。

另一种方法则对结束的时间进行策略性的选择。

套期保值其实就是把风险转化为基差风险。但是目前一些新手还对套期保值的认识不足。下面小编来告诉大家期货套期保值的常见错误有哪些。

套期保值的概念

套期保值，是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。套期保值的基本特征是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度

套期保值的错误三、套期保值风险是可以避免的

套期保值法人风险将一种波动率较高的风险转化为一种波动率较低的风险，所以风险并没有完全消失，而是换了一种存在的模式。既然风险依然存在，就必须运用合理的方式管理套期保值的风险，这就是套期保值管理体系的重要作用。

套期保值的风险主要有：信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险。

套期保值的错误二、套期保值可以实现利润最大化

一些现货单位在入市初期，往往能够恪守数量相同、方向相反的原则进行套期保值，但看到周边朋友因为投机获得暴利时往往不能自持，期货市场上的交易量和现货市场的套保需求脱钩，当期货价格波动幅度加大时，因为后续资金不足而被迫平仓，浮动亏损变成了实际亏损。

其实，套期保值的最基本功能是回避现货市场价格波动的风险，并不是实现利润最大化，所以，在进行套期保值时一定要坚持期货市场和现货市场交易数量对称的原则，在巨大的潜在投机利润面前，毫不心动，严格遵守期现市场同时交易的原则，只有这样才能达到锁定目标利润、回避现货市场价格波动风险的目的。

套期保值的错误一、用场外金融衍生品市场交易对现货市场风险套期保值

实现套期保值功能需要有两个理论前提：走势的高度相关性和走势的收敛性。期货市场是在现货市场基础上应运而生，期权交易是期货市场的衍生品，二者走势存在高度的相关性，在两个市场上同时进行方向相反的交易也可以达到锁定风险度的目的，从这个意义上讲，期权市场就是期货的期货。

由于场外衍生品市场并不是以现货市场为基础，两者走势的相关度大大下降，可想而知，在场外衍生品市场和现货市场同时进行方向相反的交易就很难达到锁定目标利润的目的。再加上场外衍生品的交易往往只是交易双方私下的协定，并不通过期货交易所进行交易，交易过程不透明，也不通过清算所进行合约清算，交易过程很不规范，在遮掩的市场上进行方向相反的交易就很难达到套期保值的目的了。

套期保值是国债期货最基本、最重要的市场功能之一。在期货套期保值操作中，投资者会根据现货头寸反向建立期货头寸，其目的是使得期货和现货的组合头寸风险尽量呈现中性。如此操作的原因主要在于，期货和标的现货价格之间会存在较强的相关关系。国债期货是如何套期保值呢？

国债期货套期保值的原理：

1．期货与标的现货价格走势基本一致。

虽然现货市场与期货市场是两个各自独立的市场，但由于期货价格最主要的影响因素就是标的现货的价格，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势是基本一致的。如果期货与标的现货价格的走势出现偏离，有无风险套利机会存在，则市场套利者会进行操作，最终使得期货与标的现货价格回复到无套利的市场均衡价格上。

2．随着期货合约到期日的临近，现货市场与期货市场价格趋向一致。

期货合约的交割制度，保证了标的现货与期货价格随期货合约到期日的临近而趋于收敛。如果在交割日，期货价格与现货价格不同，例如期货价格高于现货价格，那么套利交易者就会卖出高价的期货合约，同时买入低价的现货，在无风险的情况下交割获利。这种套利交易最终使国债期货价格和现货价格趋向一致。

投资者建立了与现货市场相反的期货头寸，无论市场价格朝哪一方向变动，构建的现货与期货组合均可避免风险，实现保值。

进行套期保值的不可替代性

目前当债券投资者预计债券价格将要下跌时，就只能通过降低仓位或者通过买断式回购融券做空的方式来减少损失，但是这两种方式都存在一定的不足：

一方面，由于债券市场的投资者绝大多数都是机构投资者，都相对理性和成熟，对市场的预期具有一定的趋同性，在这样的情况下，大幅减仓会带来较大的冲击成本或者根本无法卖出，往往会得不偿失。尤其是对我国的债券型基金来说，由于最低仓位限制的存在，他们并不能实现完全减仓。

另一方面，通过买断式回购融券做空也存在诸多实际的问题：

其一、我国买断式回购流动性比较小，做空容量有限。买断式回购流动性较小，主要是因为买断式回购中抵押券会注入到融资方的资产中从而增加了其资产报表中的风险权重，所以融资方不仅没有将可以处置抵押券看作一种权利，反而由于增加了其报表中的风险权重而要求更高的融资利率，目前我国银行间债券市场的买断式回购利率平均比质押式回购利率高30个bp，买断式回购市场在一定程度上失去了融券做空的意义;

其二、通过买断式回购做空，到期时存在不能及时购回原来的券归还融资方的违约风险，不仅会受到较重的资金处罚，而且会影响对机构投资者来说非常重要的信誉，得不偿失。

套期保值的基差风险

以上基点价值、修正久期计算套期保值比率的方法都是直接用CTD国债的价格波动大小代替了期货价格波动的大小，对CTD国债进行套保也是假定其与期货之间的波动关系恒定，这样的做法实际上是假定基差在套保期间维持不变，两者价格波动大小完全一致，但是这一种只是理想状况。基差不可能保持不变，任何影响现货价格和期货价格因素的变化都会引起基差的变化。比如说，期货合约到期期限就是影响基差的一个重要因素。随着合约到期日的临近，持有收益逐渐降低，基差也逐渐缩小，当非常接近到期日时，期货价格应该与CTD国债的价格一致，也就是所谓的基差收敛。

基差的变动会导致CTD国债和期货价格波动存在差异，这样就会导致套期保值达不到完美的效果，总会有部分现货或期货头寸存在风险暴露，这种风险暴露就是基差风险。

当期货升水时，基差缩小则对空头套期保值有利，多头套期保值就有风险暴露;当期货贴水时，基差缩小则对多头套期保值有力，空头套期保值有风险暴露。

套期保值的核心——套保比率的确定

国债期货的套保比率与股指期货的套保比率计算方式不同，市场因素对期指的影响都直接作用于其价格，而利率市场则相对更加复杂，市场因素都是直接对债券的到期收益率产生影响，债券价格只是到期收益率的反应方式，但是由于各只债券的票面利率、付息方式、到期期限等不同，使得即使在同样的收益率变动下，各只债券的价格波动也不同，然而我们的套保比率最终是要落到价格波动上去，因此在计算套保比率时，我们需要从利率波动、价格波动这两个层次依次着手。

我们假定所需套保的债券和最便宜可交割债券在套保期间的相对收益率差额是常数。在此假设下，就只需要探讨收益率基点变化一定幅度之下，所需套保的债券和最便宜可交割债券之间价格变动的幅度关系，久期和基点价值都是衡量债券价格波动性的主要指标，我们就可以用基点价值法、修正久期法来计算国债期货套期保值比率。然而，在实际操作过程中，如果需要套保的债券不是中期国债或者风险特征与中期国债类似时债券，在整体套保期间利率基点变化可能不同，此时计算套保比率时还需首先寻找需套保的债券和中期国债期货合约利率基点变化的关系——将两者收益率波动进行简单动态线性回归就可知，然后再寻求价格波动的关系。

期货投资中套期保值的功能：期货并不是简单等同于高风险游戏，除了杠杆效应带来的高风险、高收益之外，它还有着自身特有的功能，在金融市场中独一无二的套期保值功能。下面小编来告诉大家期货投资中套期保值的功能是什么？

期货投资中套期保值的功能

套期保值也可以叫做对冲交易。它的基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过结清期货交易带来的盈利或亏损，以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益稳定在一定的水平。

我们假设投资者手中持有和大盘走势类似的股票。如果没有股指期货存在，在大盘下跌的时候，投资者除了卖出股票外没有任何办法可以保证自己在股市中的收益。但由于很多投资者往往十分肯定自己所持有股票的成长性，不舍得抛售是大部分投资者共有的心理状态，这样的后果就是资产的市值会随大盘的波动不断变化;如果足够不幸的话，当大盘处于单边下降通道中时，投资者就只有忍受市值大幅缩水的痛苦了。

而此时如果有了股指期货，事情就变得容易的多，如果投资者认定了股票的价值，在大市下跌的时候，便可以利用做空股指期货的方法来为自己的股票保值。同时，期货的杠杆性决定了投资者可以用少量的资金来为大额的资产进行保值，这样投资者便可以安心持有自己看好的股票而不受大市下跌因素的影响。

期货作为套期保值工具在金融市场中正越来越受到投资者的青睐，特别是在一些成熟的资本市场中，期货已经成为投资组合和理财资产组合中不可或缺的对冲资产。随着我国资本市场的逐渐完善，随着期货品种的日益丰富，期货也必将成为重要资产进入到广大投资者的投资组合中。

期货交易中的风险警示制度是什么相关

套期保值的含义

套期保值，是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。套期保值的基本特征是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。

参与期货市场是企业经营管理的重要手段，目前已经成为国内企业参与市场竞争的必要手段。小编今日就在此为大家简单介绍期货套期保值的必要性。下面小编来告诉大家期货套期保值的必要性是什么。

在这些方面套期保值至少有以下五个好处：

1、可以对不利于商品销售的价格波动提供保护，有助于保护利润并获得稳定收入;

2、可给本企业在商品的采购和定价策略中提供灵活性;可以预先锁定买入的成本和价格,稳健安排销售活动;

3、正常贸易周转必须保持一定库存，套期保值可使资金摆脱绑在存货上的境地，从而提高企业的资金使用效率;

4、可以节省一些储存费用、仓储费、保险费和损耗;

5、从保值计划所得的利益中可增加厂商的借款能力和信誉;

当然，进行套期保值也需要付出一定成本，这些成本包括：

1、一旦采取了套期保值策略，在规避对已不利的价格风险的同时，也放弃了价格可能出现对已有利的获利机会;

2、必须支付一定的交易成本。这些成本是企业参与套保之前必须理解和承认可以接受的。

期货套期保值的概念

期货套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。期货套期保值可以分为多头套期保值和空头套期保值。正

企业参与期货市场，有助于企业更好的了解未来市场价格走势的变化情况，保证企业贸易利润，利于企业长期稳定发展。从这个角度讲。

期货套期保值的必要性包括以下四点：

1、供求关系变化，价格上涨，商家采购成本提高;

2、现货市场价格上涨，现货合同供货方有毁约的可能;

3、现货市场价格下跌，以高价购入的商品以低价卖出，可能会损失;

4、现货市场价格下跌，库存价值下降，影响企业整体利益。

另外，现货市场还存在资金占用、仓储费、保险费、损耗等问题。确利用期货市场的套期保值交易，可以减少或回避价格变动带来的风险。而期货市场只需用同等现货价值的10%左右的资金即可进行交易，可以减少财务费用。

股指期货上市以来，市场功能发挥良好，起到了股市“缓冲阀”和“减震器”的作用，对防范市场系统风险具有重要意义，保值避险效果良好。但机构客户在股指期货市场上的套保交易尤其是获利情况受到较多关注甚至是误解，下面小编将对机构客户在股指期货市场的交易情况进行分析，谈谈对机构客户盈亏情况的几点看法。

股指期货套期保值五、机构套保减少股市抛压，期指市场功能逐步发挥

机构客户通过合理运用沪深300股指期货，有效规避了股市下跌时面临的投资风险，同时，减少了在现货市场抛售的压力。股指期货在极端行情下减轻现货市场下行压力、降低市场波动、维护市场健康稳定发展的作用已经逐步显现，市场功能得以发挥。

以2013年6月24日A股市场出现大幅下跌为例，当日沪深300指数暴跌6.3%，套保业务开展较深入的证券公司等机构不但没有在现货市场大幅抛售，反而买入沪深300指数成分股近20亿元，这主要是由于他们持有股指期货空头仓位可以有效进行避险;而未参与套保的一些大基金只能在下跌行情中减仓离场，净卖出沪深300指数成分股近60亿元。这一例证表明，在极端行情下，由于股指期货套期保值功能的发挥，机构客户避免了在现货市场进行集中恐慌性抛售，提高了股市内在稳定性，减小市场下跌幅度。而未使用股指期货的机构客户不得不在股市极端行情下大进大出、追涨杀跌，加剧市场波动，不利于资本市场的健康稳定发展。

三年半来，各类机构客户有序参与股指期货市场，积极进行风险管理，有效通过期货套保在一程度上抵消现场资产亏损，初步达到了保值避险或减亏的目的。尤其是机构并未借此打压市场获利，更大大减少了极端行情的现货集中抛售，有助于平抑市场波动，提高了股市内在稳定性。因此，我们必须针对套保交易的性质，从期现货“双边着手、两头看”，正确地认识到机构客户期货套保交易的避险性质和市场稳定作用，认识到这对间接保护全体投资者利益的积极效果。

期货套保并非只对机构开放，同样为个人投资者敞开大门，当然，有人反映的股指期货适当性制度门槛过高的问题，也是应该予以关注和逐步优化的问题。但机构专业水平更高、风险承受能力更强，他们率先的套保实践与探索，对于总结成熟的套保经验和规律，充分发挥股指期货市场功能，大力倡导风险管理文化，有着十分重要的价值，既要加以严格管理规范，也应该得到社会的理解和认可。

股指期货套期保值三、机构客户有序入市，全面参与股指期货套保、套利、投机三类交易

股指期货上市交易三年半以来，运行平稳，流动性好，风险管理功能明显得到发挥，吸引了越来越多的机构客户入市套保避险。截至2013年11月15日，股指期货市场共有机构客户190家，机构产品账户1359个，开设交易编码1848个。机构产品账户中，证券自营72个，证券资管产品304个，QFII客户16个，基金产品540个，信托计划128个，保险(理财网)产品9个，期货资管产品290个，基本除银行外，各类机构客户均已入市。机构客户日均成交1.2万手，占全市场总成交量的1.4%;日均持仓3.5万手，全市场持仓占比27.6%。

从交易方式上看，机构客户参与股指期货市场较为全面，套保、套利、投机各类交易均有参加，但以套保为主。以本文统计截止日的2013年11月15日为例，机构套保、套利和投机交易占比分别为18.28%、44.23%和37.49%，持仓占比分别为51.95%、26.09%和21.95%。机构交易以套期保值为主，这既是各类机构客户的监管机关在机构参与政策中规定的内容，也符合期货市场促进功能发挥的引导方向，更是限制机构投机、保护中小客户合法权益的有力措施。

股指期货套期保值四、期货套保并非盈利保证，最终取决于股市走势、策略选择等条件

机构在期货上的套保交易并非绝对盈利保证，期货交易有的盈、有的亏，有时盈、有时亏。近几年股市总体下跌，卖出期货进行套保的机构客户总体上会获得一定盈利(当然在现货上亏损更多)，但并非所有机构都能盈利，盈利机构也不是在所有时点都能持续盈而不亏。而且，如果股市上涨，则卖出期货进行套保的机构将总体上在期货上出现亏损(当然在现货上盈利更多)。

一方面，并非所有机构客户在股指期货市场都是盈利的。各家机构由于交易策略、套保比例、入场时点等选择不同，其盈亏情况也不尽相同。截至2013年11月15日，有35%的机构客户在股指期货市场是亏损的。盈亏是市场的常态，机构客户也仅是市场众多参与者之一，只是因为其自身的专业性，从表面上看，比普通投资者更具优势，但也要承担投资风险，不可能只盈不亏。

另一方面，盈利的机构客户也并非持续盈而不亏。机构客户空头套保的交易性质决定了在市场下跌时，会实现盈利弥补现货亏损，但在市场上涨、现货赚钱时期货也会亏钱。举例来看，2012年12月3日至2013年2月8日，股市连续上涨，沪深300指数累计涨幅达30%。期间机构客户在股指期货市场大面积亏损，亏损比例高达85%，累计亏损超过100亿元。其中，几家套保规模较大证券自营账户在股指期货市场共计亏损达三十多亿元。当然，因市场上涨，他们在现货市场赚得更多，总体并非亏损。

股指期货套期保值一、机构套保要“两头看”，期货盈利只是抵补现货亏损

机构客户的套保交易涉及期现货两个市场、两种资产，套保交易的综合盈亏效果，也必须结合期现两个市场的盈亏来看。在三年半以来股市总体下行的行情下，机构客户虽然在股指期货市场空头套保获得了一定的收益，但同时其在现货市场也承受着更大的损失，总体上仍然是净亏损。

具体来看，机构客户每月的盈亏情况与股票现货走势恰好呈现很强的负相关关系，相关程度高达78.6%。股市上涨时，机构客户在股指期货市场往往出现亏损;而在股市下跌时，他们在股指期货市场能够实现盈利。例如，在2012年12月，沪深300指数累计上涨17.9%，机构客户虽然所持股票收益不菲，但在当月股指期货累计亏损57.6亿元;而2013年6月，现货市场连续下挫超过15%，机构客户从股指期货套保中获得了盈利，但同时在现货市场的损失却远高于期货盈利。

可见，机构客户在期现货市场的盈亏是相伴而生，相互对冲的。在股市下跌过程中，机构客户在股指期货市场获得的盈利，也均用以补偿其现货资产的损失。因此，对于机构套保客户的盈亏情况应该综合期现两个市场共同来看，看到其期货套保盈利的同时，也应注意到其股票现货持仓也承担了相应的亏损。

股指期货套期保值二、机构客户现货做多、期货做空，在股指期货市场以空头套保为主

机构客户参与股指期货市场的最主要的目的是对冲现货风险，因此套保持仓以空头居多。这是市场客观条件及其套期保值为主的交易模式决定的，是保持资产价值稳定、防范股市下跌风险的保护措施。

第一，机构客户在现货市场始终是“多”大于“空”，期货市场多空平衡，机构倾向套保做空是当前市场条件下机构的自主选择。股指期货市场采取双向交易机制，期货合约都是多空双方成对“出现”的，有空必有多、多空必相等，没有独立存在的多头或空头。至于机构套保持仓以空头为主，这是客户在当前市场条件下自主选择的结果。

一是交易工具单一，股市做多为主。境外金融市场交易工具丰富，多空机制健全，机构客户可以使用金融期货为各种各样的资产组合进行套保，除了空头套保外还提供了大量稳定的多头套保头寸，套保持仓相对平衡。而境内市场交易工具较少，股市做空避险机制远不如做多机制发达，机构客户持有大量股票现货，因而更倾向于进行空头套保对冲其现货持仓风险。

二是股市持续下跌。近年来股市持续调整，投资者为了避险倾向于要在股指期货市场进行方向相反的空头套保交易。

三是机构客户自身结构问题。境外股指期货市场有大量资产管理机构，提供了大量稳定的多头套保头寸，套保持仓相对平衡。而境内套保客户以证券公司自营为主，他们持有大量股票，主要就是做空期货对冲现货风险，导致空头套保持仓占比较高。

四是期现价格长期呈现正基差。过去三年半来，欧美等境外市场大多以负基差为主，美国自2009年以来负基差天数达到99%，但因无风险利率大大低于股息率等原因，股市还是长期稳步上涨;而境内股指期货市场以正基差为主，截至2013年11月15日，主力合约正基差天数达到67.94%。客户本能地更多选择期货空头而非多头策略，获取展期收益而非承担展期成本，助推空头套保持仓增加。在各方努力下，近期机构多头套保的使用逐渐增多，多头套保持仓已经有所增加，多空持仓结构正在向更加均衡的方向发展。

第二，机构卖空期货有严格的操作规定。机构为了防范股市下跌风险，通过卖出股指期货的方式，为持有的股票上了保险，这就像我们正常的买“人身险”、“财产险”以及为汽车购买各类保险一样，这是机构客户为其资产保值、稳定市值、平滑股市波动所做的保护措施。在操作上都有严格纪律，不会被机构用来追涨杀跌、加剧股市波动。

第三，机构空头套保为主不改变其整体多头属性。套期保值是跨期、现货市场进行方向相反的对冲交易，不能将期现货头寸割裂来看。机构在期货上做空，但在现货上的头寸更大，仍是净多头。多数机构空头套保持仓仅占股票资产的10-20%，即使目前股指期货持仓规模最大的五家机构，也不超过60%。市场上被称为“空军司令”的几家大券商其实都是期货空头、现货多头、绝对多头，机构仍是做多而非做空股市的主体力量。

第四，机构套保基本体现为被动成交，不会对市场价格造成额外打压。三年半来，机构套保日均成交量不到6000手，仅占全市场双边总交易量的0.6%。机构套保账户限价单占全部委托的八成以上，较少使用市价单。套保账户平均单笔报单量不足五手，市价单平均报单量则更小，仅为买一档位平均深度的18.1%，“没有主动向下伸手捞单子”，一般不会击穿买一档位。除极少数情况外，机构客户在套保交易中总体上倾向于被动等待成交。

第五，套保机构期现货盈亏互抵，没有动力主动打压价格。机构进行期货套保后，如果现货赚钱，期货就赔钱;相反，如果期货赚钱，现货则要赔钱。由于是净多头，如果股市下跌，机构即便期货空头套保获利，但现货多头持仓亏钱更多。以跌幅最为剧烈的2013年5月28日至6月25日期间为例，沪深300指数暴跌16.7%，某机构客户股指期货空头持仓盈利4.4亿元，但同时其现货持仓在股价下跌中亏损8.8亿元，总体仍亏损4.4亿元，但盈亏相抵波动减小。而且，市场下跌影响的不仅是机构自营业务收益，经纪、投行、资产管理等业务负面影响更大。因此，机构没有做空期货、打压价格的动力。

什么是黄金期货套期保值？黄金期货套期保值就是在期货市场买进(卖出)与现货数量相当、交易方向相反的黄金期货合约，在未来某一时间通过卖出(买进)期货合约对冲交易，从而补偿因黄金价格不利变动带来的实际损失，使现货经营成本维持在理想水平。

也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。

套期保值的逻辑原理：

套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。

在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。

什么是黄金期货套期保值?这个问题几乎每个刚接触黄金期货投资的朋友都会问的。下面小编来告诉大家。

什么是黄金期货套期保值?

黄金期货套期保值就是在期货市场买进(卖出)与现货数量相当、交易方向相反的黄金期货合约，在未来某一时间通过卖出(买进)期货合约对冲交易，从而补偿因黄金价格不利变动带来的实际损失，使现货经营成本维持在理想水平。

也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。

套期保值的逻辑原理：

套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。

在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。

拓展阅读 黄金期货的止损技巧

尽管黄金期货也采用保证金制度和双向交易机制，但黄金期货与其他期货品种在交易上还是存在着明显区别。因此，投资者在黄金期货交易中设置止损方案时也有窍门可寻。

首先，由于黄金价格的日波动率相对较低，过去10年中金价的平均日波动率为1.58%，因此根据金价的历史波动特点，可将止赢位或者止损位设置在日波动幅度上限附近。

如果日内金价涨幅达到1.6%，那么短线交易的投资者可以考虑在涨幅达到1.5%附近时将手中的头寸获利了结。中长线投资者则可结合预设的风险盈利比及所投入资金的比例来设定止损位，如初入期市的投资者可以将30%左右的资金投入市场，将盈亏比设定为3比1，当损失达到预期盈利的30%时止损出场。

最后，由于国际市场上交易最活跃的时间往往是北京时间夜间，如果届时出现对市场冲击较大的突发事件，就有可能令全球金价日内波幅增大，次日国内市场往往会出现大幅跳空开盘的情况。因此对于持仓隔夜的投资者，在设置止损时应将计划止损同突发止损结合起来。值得注意的是，很多投资者在止损后为了尽快赚回亏损的资金，往往选择仓促入市博取逆势行情带来的收益，这样操作的结果往往会导致更大的损失，是黄金期货交易中应该尽量杜绝的，因为投资者在逆势操作中所承受的风险远大于预期收益。

黄金期货的含义

黄金期货，是指以国际黄金市场未来某时点的黄金价格为交易标的的期货合约，投资人买卖黄金期货的盈亏，是由进场到出场两个时间的金价价差来衡量，契约到期后则是实物交割。

参与期货市场是企业经营管理的重要手段，目前已经成为国内企业参与市场竞争的必要手段。小编今日就在此为大家简单介绍期货套期保值的必要性。

企业参与期货市场，有助于企业更好的了解未来市场价格走势的变化情况，保证企业贸易利润，利于企业长期稳定发展。从这个角度讲，期货套期保值的必要性包括以下四点：

1、供求关系变化，价格上涨，商家采购成本提高；

2、现货市场价格上涨，现货合同供货方有毁约的可能；

3、现货市场价格下跌，以高价购入的商品以低价卖出，可能会损失；

4、现货市场价格下跌，库存价值下降，影响企业整体利益。

另外，现货市场还存在资金占用、仓储费、保险费、损耗等问题。正确利用期货市场的套期保值交易，可以减少或回避价格变动带来的风险。而期货市场只需用同等现货价值的10%左右的资金即可进行交易，可以减少财务费用。

因此，在这些方面套期保值至少有以下五个好处：

1、可以对不利于商品销售的价格波动提供保护，有助于保护利润并获得稳定收入；

2、可给本企业在商品的采购和定价策略中提供灵活性；可以预先锁定买入的成本和价格,稳健安排销售活动；

3、正常贸易周转必须保持一定库存，套期保值可使资金摆脱绑在存货上的境地，从而提高企业的资金使用效率；

4、可以节省一些储存费用、仓储费、保险费和损耗；

5、从保值计划所得的利益中可增加厂商的借款能力和信誉；

当然，进行套期保值也需要付出一定成本，这些成本包括：

1、一旦采取了套期保值策略，在规避对已不利的价格风险的同时，也放弃了价格可能出现对已有利的获利机会；

2、必须支付一定的交易成本。这些成本是企业参与套保之前必须理解和承认可以接受的。

期货交易的主要目的是将生产者和用户的价格风险转移给投机者。当现货企业利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动时，这个过程就叫套期保值。那么，为什么要做期货套期保值呢？

套期保值（Hedging）又译作“对冲交易”或“海琴”等。它的基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约，对冲平仓，结清期货交易带来的盈利或亏损，以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益稳定在一定的水平。

在从生产、加工、贮存到销售的全过程中，商品价格总是处于不断波动之中，而且变动趋势难以预测，因此，在商品生产和流通过程的每一个环节上都可能出现因价格波动而带来的风险。不论对处于哪一环节的经济活动的参与者来说，套期保值都是一种能够有效地保护其自身经济利益的方法。

期货套期保值之所以能够避免价格风险，其基本原理在于：

第一，期货交易过程中期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。即当特定商品的现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。这是因为期货市场与现货市场虽然是两个各自分开的不同市场，但对于特定的商品来说，其期货价格与现货价格主要的影响因素是相同的。这样，引起现货市场价格涨跌的因素，也同样会影响到期货市场价格同向的涨跌。套期保值者就可以通过在期货市场上做与现货市场相反的交易来达到保值的功能，使价格稳定在一个目标水平上。

第二，现货价格与期货价格不仅变动的趋势相同，而且，到合约期满时，两者将大致相等或合二为一。这是因为，期货价格包含有储藏该商品直至交割日为止的一切费用，这样，远期期货价格要比近期期货价格高。当期货合约接近于交割日时，储存费用会逐渐减少乃至完全消失，这时，两个价格的决定因素实际上已经几乎相同了，交割月份的期货价格与现货价格趋于一致。这就是期货市场与现货市场的市场走势趋同性原理。

当然，期货市场并不等同于现货市场，它还会受一些其他因素的影响，因而，期货价格的波动时间与波动幅度不一定与现货价格完全一致，加之期货市场上有规定的交易单位，两个市场操作的数量往往不尽相等，这些就意味着套期保值者在冲销盈亏时，有可能获得额外的利润，也可能产生小额亏损。因此，我们在从事套期保值交易时，也要关注可能会影响套期保值效果的因素，如基差、质量标准差异、交易数量差异等，使套期保值交易能达到满意的效果，能为企业的生产经营提供有效的服务。

期货投机与套期保值怎样比较？下面小编来告诉大家。期货的投机主要是为了博取其中的利润，套期保值是为了稳定现货价格，操作方式都是一样的，做多或者空，最终平仓。

期货投机的概念

期货投机(Futures speculation) 是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者在期货交易中发挥至关重要的作用，不仅提高市场流动性，而且重要的是，投机者能吸收套期保值者厌恶的风险，成为价格风险承担者。就目前国内市场而言，FXSOL的一级代理商环球金汇网主要业务有外汇、现货黄金、白银、铜、原油、差价合约(CFD)等金融产品的买卖业务，为投资者提供便捷的投资渠道和完善的投资服务。所以，要正确认识期货市场运行机制及其经济功能，必须正确认识和理解期货投机。

期货投机与套期保值的比较一、相同点

通常以对冲平仓结束交易

期货投机与套期保值的比较二、不同点

1、交易目的不同

套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险的一种方式，目的是为了锁定利润和控制风险;而投机者则是为了赚取风险利润。

2、承受风险不同

套期保值者只承担基差变动带来的风险，相对风险较小;而投机者需要承担价格变动带来的风险，相对风险较大。

3、操作方法不同

套保者的头寸需要根据现货头寸来制定，套保头寸与现货头寸操作方向相反，种类和数量相同或相似;而投机者则根据自己资金量、资金占用率、心里承受能力和对趋势的判断来进行交易。

套期保值的概念

套期保值，是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。套期保值的基本特征是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度

股票投资是一种具有不小风险性的投资方式，在可能获取丰厚投资收益的同时，也有出现惨重亏损的可能。如何有效控制股票投资风险一直是个老生常谈却又令广大投资者挠头的难题。令人欣喜的是，随着股指期货的推出，广大股票投资者也将多出一种有力的风险规避工具，利用得当将有可能大大降低投资风险。

我们说一般情况下股票投资面临的风险可以分为两种，一种是个股风险，一种是市场风险。

个股风险是指某只股票由于其上市公司的经营、财务、信用、道德等方面的问题而面临的风险。

一般情况下，要回避这种个股风险我们有两个办法：

一是深入研究公司的各方面情况，尽量剔除那些质量不高的公司的股票；

二是分散投资，避免把所有鸡蛋都放在同一个篮子里，这样就算选到了非常差的股票，其它股票上的收益也可以弥补绩差股的下跌风险。

而市场风险，是指股票市场中所有股票都将面对的风险。这种风险是由宏观性因素决定的，如经济政策、经济周期、政治因素、自然灾害等等。它作用的时间长，涉及面广，往往使整个股市发生剧烈的价格波动。通常情况下，这种市场风险普通投资者很难事先预计，也难以通过分散投资的方法加以规避。在以往，投资者想要回避市场风险唯一能做的就是持币观望。但持币观望的结果却难免会出现很多明明发现了好股票，却因为害怕大盘下跌而痛失买入机会的情况。

沪深300股指期货上市后，对于市场风险我们将不再只能持币观望，而是可以大胆买入看中的股票，同时利用卖出股指期货套期保值来有效规避大盘下跌的风险。

大家知道，期货市场具备两大功能，其中之一是风险规避。套期保值正是实现风险规避的具体操作方式。所谓套期保值是指：利用股指期货与股票指数之间价格变动的趋于一致性，在两个市场上同时一边买入另一边卖出同等价值的股票及期货，从而规避价格出现不利波动的风险。

以沪深300股指期货为例，由于沪深300指数与其期货两者都受同样的经济因素制约，并且在到期日的期货结算价就是直接由当日沪深300指数值平均得来，所以通常情况下两者的涨跌有较强的一致性，而且越接近交割月这种一致性将越强。这种情况下，如果我们在某一时刻买入沪深300成分股的一系列股票，同时在期货市场卖出相应数量的期货合约，由于两者价格波动趋向一致，那么我们股票组合上的亏损或盈利就将被期货上的盈利或亏损抵消，从而规避价格不利变动的风险。

除了上述期货市场固有的特性，还有两个因素决定我们可以利用沪深300股指期货来为自己持有的股票进行套期保值。

第一、沪深300指数是个覆盖了整个股市超过60％流通市值的指数，它基本上可以代表大盘的走势，卖空它的期货是可以规避大盘下跌的市场风险的。

第二、实际操作中，虽然投资者买入的股票组合几乎不可能与沪深300成分股的构成一致，但是，通常情况下每只股票与大盘的走势是有一定的相关性的，如果投资者大致估计测算出自己持有的股票组合与大盘的相关性，就可以以适当的比例去卖空股指期货从而实现规避市场风险的目的。

举例而言：假设一个投资者持有市值10万的股票。从历史经验看，如果这些个股不发生异常情况，它们通常与大盘变动的关系是1比2，即大盘上涨或下跌20％，该股票只上涨或下跌10％。那么如果投资者担心后市大盘下跌，他可以选择在期货市场上卖出价值10万×1/2＝5万的期货合约。如果后市大盘果然大幅下跌了20％。则他在股票上将亏损10万×10％＝1万，而在期货市场上他将盈利5×20％＝1万。盈亏相抵，从而实现了规避大盘下跌风险的目的。当然，如果后市大盘不是下跌，而是上涨了20％。那么投资者在股票上的10％，一万元的收益，也将被期货上20％，同样是一万元的亏损所吞噬。

说到这里有的投资者可能会问，既然股票与期货的盈亏总是相抵，那做套期保值还有什么意义呢？其实上面只是一个简化了的例子，并不能完全说明实际结果。实际结果中，您的利润将来自于：

第一，您持有股票组合所获得的正常分红送股等收益。

第二，如果您选股眼光着实不错，您的股票走势明显强于大盘，那么如果大盘上涨，您的股票涨得更多，其收益将大于期货上的亏损。如果大盘下跌，您的股票将跌得更少，其亏损将小于期货上的收益。这也正是我们前文所说，股指期货只能规避市场风险，而无法影响个股风险的原理。

第三，您可以只在对大盘把握不大的时候套期保值，一旦大盘走势明朗化，您可以收回套期保值的期货空单，重新享受大盘上涨带来的好处。

说完了套期保值的作用与好处，在文章的结尾我们也要强调一下：利用股指期货套期保值只是在通常情况下能实现规避或者大部分规避大盘下跌的风险，但在某些特定情况下它也有可能失效。比如说：您根据历史测算出来的股票与大盘走势的关系很可能已经发生了变化，导致您期货上卖出的数量过小或过大。又比如说，在某些特定时期由于市场预期或者资金实力等原因使得期货与股指的走势出现背离，不能同涨同跌等情况。

总的来说，利用股指期货进行套期保值是一种比较复杂的操作方式，普通投资者在利用它之前应该先仔细研究，彻底弄清其操作原理和流程。在刚开始运用它的时候应控制期货上的交易量，等运用纯熟后再逐步扩大操作量。